金磚國家股票市場與外匯市場互動關(guān)系的實證研究.pdf

1、金磚國家包括中國、印度、俄羅斯、巴西、南非五國。它們作為新興經(jīng)濟體國家的代表，其經(jīng)濟的騰飛吸引著世界學(xué)者的眼球。股票市場和外匯市場作為一國金融市場的代表，其相互之間的聯(lián)系備受世人關(guān)注。與成熟發(fā)達國家的股票市場與外匯市場相比，金磚國家的股市與匯市由于發(fā)展歷史等諸多原因，具有信息公開化程度低，風(fēng)險高，波動大等缺點。因此，運用科學(xué)的現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)方法對金磚國家股票市場與外匯市場之間存在的聯(lián)系進行分析，全面挖掘金磚國家股市與匯市之間的內(nèi)在關(guān)系，揭示

2、股市與匯市相互作用的客觀規(guī)律，在金磚國家經(jīng)濟實力和地位不斷提升的今天，具有較高的研究價值和意義。
　　本文在考察金磚國家股市及匯市發(fā)展現(xiàn)狀及特點的基礎(chǔ)上，運用二元 VAR模型和GARCH-BEKK模型，結(jié)合協(xié)整檢驗、Wald檢驗等技術(shù)分別對金磚國家股市與匯市的均值溢出和波動溢出效應(yīng)進行了實證研究并進行了比較，揭示了兩個市場互動關(guān)系的基本規(guī)律和特征。研究結(jié)果表明，在所選取的樣本區(qū)間內(nèi)，五個國家存在著程度和方向不一的均值溢出和波動溢出

3、效應(yīng)：除中國外，其余4國股市與匯市間均存在顯著的雙向均值溢出效應(yīng)；波動溢出方面，中國、俄羅斯的股市與匯市間存在顯著的雙向波動溢出，巴西、南非分別存在方向相反的單向波動溢出，僅有印度不存在波動溢出效應(yīng)。
　　總體而言，從兩市之間理想的互動關(guān)系角度看，印度、巴西等國的實證結(jié)果表現(xiàn)相對較好而中國、俄羅斯相對較差。研究結(jié)論意味著金磚國家不僅需要關(guān)注自身經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)性問題，完善金融市場監(jiān)管，保持市場的穩(wěn)定性和獨立性，降低溢出效應(yīng)，同時還要