高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化研究.pdf

1、近年來,高新技術(shù)企業(yè)取得了迅速發(fā)展,它已經(jīng)成為拉動國民經(jīng)濟增長的重要力量,因此,加快發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)則成為一項重要而緊迫的戰(zhàn)略任務。高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展需要資金,債務資金和權(quán)益資金的比例就形成企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。不同的資本結(jié)構(gòu)有不同的融資成本和融資風險,影響到企業(yè)價值實現(xiàn)最大化。對資本構(gòu)優(yōu)化,可以降低融資成本和風險,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化,從而拓寬融資渠道,解決資金問題。因此,對高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化研究具有重要意義。
　　 目前,對

2、于高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究,學者主要從解決資金難的角度,在融資方式、融資策略創(chuàng)新方面進行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化研究,對于以企業(yè)價值最大化為目標而進行的高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究很少,現(xiàn)有的研究,沒有考慮時間因素對資本結(jié)構(gòu)的影響,沒有考慮隨時間而變化的環(huán)境因素的作用,進而也未能揭示資本結(jié)構(gòu)動態(tài)變化的本質(zhì)。
　　 本文考慮隨時間變化的環(huán)境因素對資本結(jié)構(gòu)的影響作用,引入動態(tài)調(diào)整模型,實證其在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中自發(fā)進行了動態(tài)優(yōu)化行為,并驗證

3、了高新技術(shù)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中調(diào)整成本的存在,從控制調(diào)整成本的角度來研究優(yōu)化的方法,針對具體的企業(yè),提出動態(tài)優(yōu)化自身的實現(xiàn)方式,由于治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以控制調(diào)整成本,提出高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化與企業(yè)治理優(yōu)化相結(jié)合的優(yōu)化策略,重點研究高新技術(shù)企業(yè)所特有的風險資本的治理作用和人力資本的激勵機制,隨后,由于靜態(tài)優(yōu)化是動態(tài)優(yōu)化時點上的優(yōu)化,靜態(tài)優(yōu)化對動態(tài)優(yōu)化的實現(xiàn)具有重要作用,本文又提出高新技術(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化與靜態(tài)優(yōu)化相結(jié)合的策略。