淺談跨國公司母公司對子公司的股權(quán)投資

1、<p>　　淺談跨國公司母公司對子公司的股權(quán)投資</p><p>　　[摘要]隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，越來越多的企業(yè)從國內(nèi)市場轉(zhuǎn)向海外市場尋求資源。在各種對外投資的方式中，對海外子公司進(jìn)行股權(quán)投資在稅務(wù)、負(fù)債和無形資產(chǎn)保護(hù)等方面具有優(yōu)勢，對于企業(yè)的持續(xù)成長發(fā)揮著巨大的作用。文章旨在分析跨國公司母公司對子公司投資過程中所遇的問題及解決對策，以期能對國內(nèi)企業(yè)開拓國際市場，提升國際競爭力提供借鑒。 </p

2、><p>　　[關(guān)鍵詞]跨國公司；子公司；股權(quán)投資 </p><p><b>　　一、子公司的含義 </b></p><p>　　對子公司進(jìn)行股權(quán)投資，是資本參與的一種方式。根據(jù)國際會計(jì)準(zhǔn)則，在控股合并方式下，其50%以上有投票表決權(quán)的股份或資本被另一企業(yè)所擁有的企業(yè)，稱之為子公司。子公司是與母公司相對應(yīng)的法律概念，在法律上是根據(jù)所在國法律設(shè)立和經(jīng)

3、營的獨(dú)立于母公司的東道國法人，母公司享有對子公司實(shí)施實(shí)際控制和支配的權(quán)利。完全由唯一一家母公司所擁有或控制的子公司叫做全資子公司。母公司可以對子公司發(fā)揮高度的管理控制權(quán)，并能更好地保留企業(yè)的商業(yè)機(jī)密和技術(shù)知識。 </p><p>　　二、投資海外子公司的優(yōu)勢 </p><p>　　從會計(jì)的角度來看，對子公司進(jìn)行股權(quán)投資的資本參與方式具有三大優(yōu)勢：稅率優(yōu)勢，負(fù)債保護(hù)和無形資產(chǎn)保護(hù)。 <

4、/p><p><b>　?。ㄒ唬┒惵蕛?yōu)勢 </b></p><p>　　海外子公司是東道國的居民，可享受東道國給其居民公司提拱的包括免稅期在內(nèi)的各種稅收優(yōu)惠待遇，其利潤不會受到母公司所在國的稅收政策影響。國際上很多新興市場實(shí)施了一系列稅收優(yōu)惠政策以吸引外商投資企業(yè)。由于存在這種稅率差異，企業(yè)可以通過在高稅率國家的公司增加成本，減少應(yīng)納稅收入：而在低稅率國家的子公司降低成本

5、，增加應(yīng)納稅收入，從而使收入從高稅率國家流入低稅率國家。例如，大名鼎鼎的蘋果公司在對高科技公司收入實(shí)行低稅政策的盧森堡設(shè)立了一家名為iTunes SARL的子公司，使得本應(yīng)屬于英國、法國、美國以及其他數(shù)十個(gè)國家的稅收流入盧森堡，得以享受稅率優(yōu)惠。蘋果公司通過投資類似的海外子公司，達(dá)到了最大程度的合理避稅。 </p><p><b>　?。ǘ┴?fù)債保護(hù) </b></p><

6、p>　　雖然母公司是子公司最大的股東，但僅以出資額對子公司的債務(wù)負(fù)責(zé)。然而子公司是獨(dú)立法人，必須以自身的全部財(cái)產(chǎn)為限對負(fù)債負(fù)責(zé)。當(dāng)子公司面臨嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)時(shí)，子公司對外負(fù)債不能執(zhí)行母公司的資產(chǎn)。因此，當(dāng)子公司受困于財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，危機(jī)不會威脅到母公司的業(yè)務(wù)和信用評級。 </p><p>　?。ㄈo形資產(chǎn)保護(hù) </p><p>　　對于某些行業(yè)而言，無形資產(chǎn)是創(chuàng)造利潤的驅(qū)動力。投資子公司

7、的形式可以保護(hù)無形資產(chǎn)免受其他潛在負(fù)債的影響。例如，索尼以10.5億歐元收購愛立信持有的索尼愛立信移動通信公司50%的股份，索尼愛立信成為了索尼的全資子公司。索尼得到了大量重要戰(zhàn)略性專利，從而全面提升了業(yè)務(wù)效率。 </p><p>　　三、國內(nèi)企業(yè)投資海外子公司面臨的問題 </p><p>　?。ㄒ唬┠腹炯瘷?quán)的問題 </p><p>　　母公司集權(quán)性與子公司自主性

8、的矛盾是跨國公司面臨的最普遍的問題。Pierce and White指出，由于大量資源被母公司控制，海外子公司自行尋求資源、開拓市場的活動很大程度上受到阻礙。Ghoshal&Bartlett，；Gupta&Govindaraian，在類似的研究中得出結(jié)論：高強(qiáng)度的集中制會抑制子公司的自主性和積極性?？鐕咀庸驹谀腹靖叨燃械墓芾硐聫氖律a(chǎn)經(jīng)營活動，在保證企業(yè)一體化的前提下，如何適度地給予子公司一定的自主權(quán)成了跨國公

9、司首要考慮的問題。 </p><p>　?。ǘ┪幕町惖膯栴} </p><p>　　企業(yè)在向海外子公司進(jìn)行股權(quán)投資的過程中遭遇的另一大難題就是如何克服與東道國之間的文化差異。企業(yè)文化是指組織成員共同具有的價(jià)值體系，范圍包括企業(yè)戰(zhàn)略、商標(biāo)、歷史、組織結(jié)構(gòu)和管理系統(tǒng)，它們的有機(jī)結(jié)合形成了無形的“企業(yè)文化網(wǎng)”。一方面，母公司形成了固有的文化模式，對子公司的經(jīng)營理念有根深蒂固的影響；另一方面，東

10、道國也有當(dāng)?shù)鬲?dú)特的歷史、文化、法律、政治和貿(mào)易環(huán)境，對子公司也有直接影響。諺語說，“到羅馬就要按羅馬的方式來做”。由于社會環(huán)境、人文歷史、宗教信仰等多方面的差異導(dǎo)致的文化沖突，都會直接影響子公司的本地化經(jīng)營。據(jù)統(tǒng)計(jì)，約82%的跨國公司的失敗都?xì)w咎于跨文化管理的失敗。 </p><p>　　文化差異的問題對中國跨國企業(yè)來說尤為突出。具體表現(xiàn)在中國商業(yè)文化重視個(gè)人關(guān)系，而西方商業(yè)文化更注重組織機(jī)構(gòu)關(guān)系；國內(nèi)員工追求集

11、體主義，西方員工追求個(gè)人主義。Ohmaeand Kanter將這種差異描述成“文化的互補(bǔ)性”。 </p><p>　?。ㄈ┘夹g(shù)創(chuàng)新的問題 </p><p>　　由于我國跨國公司起步晚、經(jīng)驗(yàn)少，目前存在著對外投資規(guī)模較小，科技含量較低的問題。投資領(lǐng)域局限在家用電器、服裝紡織、輕工等勞動密集型產(chǎn)業(yè)。因此，如何加大科技創(chuàng)新力度，使海外投資領(lǐng)域從勞動密集型產(chǎn)業(yè)過渡到資本密集型和科技密集型產(chǎn)業(yè)，從

12、低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)成為了當(dāng)前我國跨國公司亟待解決的問題。 </p><p>　　四、問題的解決對策 </p><p>　?。ㄒ唬└鶕?jù)子公司角色發(fā)展，減少母公司集權(quán)與子公司自主權(quán)的矛盾 </p><p>　　有效減少矛盾的對策就是母公司應(yīng)根據(jù)海外子公司不同階段角色的演變，調(diào)整子公司自主的程度。根據(jù)Brock & DavidM，（20001的理論研究，子公司

13、的角色演變總體上分為三個(gè)階段：當(dāng)?shù)貓?zhí)行者、專業(yè)貢獻(xiàn)者和全球主導(dǎo)者。 </p><p>　　“當(dāng)?shù)貓?zhí)行者”階段的子公司在東道國當(dāng)?shù)丨h(huán)境下扮演著執(zhí)行母公司戰(zhàn)略決策的角色。所以在此階段，母公司應(yīng)對其子公司實(shí)行較為嚴(yán)格的監(jiān)管，子公司享有較低的自主權(quán)。 </p><p>　　“專業(yè)貢獻(xiàn)者”階段的子公司具有專業(yè)的技術(shù)和相應(yīng)的資源，在母公司的經(jīng)營戰(zhàn)略中扮演貢獻(xiàn)者的角色。相較“執(zhí)行者”而言，母公司應(yīng)給予其

14、一定自主權(quán)。 </p><p>　　“全球主導(dǎo)者”在經(jīng)營戰(zhàn)略上與母公司保持一致，同時(shí)可以幫助母公司實(shí)現(xiàn)一體化和當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，此類子公司應(yīng)享有最高程度的自主權(quán)。因此，在此階段，母公司應(yīng)全力支持子公司當(dāng)?shù)鼗陌l(fā)展，為其提供充足的資源，鼓勵其自主創(chuàng)新，以發(fā)揮主導(dǎo)者的作用。 　?。ǘ┎扇「吖蓹?quán)投資方式，克服文化差異 </p><p>　　文化差異是影響海外子公司股權(quán)選擇的重要因素。文化差異越大，

15、子公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。因此，如果與東道國之間存在較大差異，那么跨國公司應(yīng)該采取高股權(quán)的投資方式來主導(dǎo)主流文化，從而減少文化差異造成的負(fù)面影響。 </p><p>　　國內(nèi)企業(yè)對外投資時(shí)，面臨巨大的東西方文化差異，如果采用高股權(quán)比例的方式，可以行使行政權(quán)力逐步向東道國輸入母公司文化，加固組織內(nèi)部的一體化，減少文化差異帶來的負(fù)面影響。 </p><p>　?。ㄈ┰鰪?qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力 <

16、;/p><p>　　國內(nèi)企業(yè)在“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略過程中，應(yīng)當(dāng)構(gòu)建科研創(chuàng)新機(jī)制，加大技術(shù)改革的力度，努力提高自主知識創(chuàng)新的能力?？鐕镜闹R水平不僅僅取決于內(nèi)部的研發(fā)活動，同樣也來源于海外子公司技術(shù)能力。因此，子公司不僅僅是母公司知識技術(shù)的接受者，還應(yīng)當(dāng)將知識技術(shù)進(jìn)行整合、升級，轉(zhuǎn)化為新的生產(chǎn)力。 </p><p><b>　　五、結(jié)語 </b></p>

17、<p>　　上文對跨國公司投資子公司的優(yōu)勢和問題進(jìn)行了分析，并提出了針對性的解決對策。綜合各方面我們可以看出，對海外子公司進(jìn)行股權(quán)投資，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更多的競爭優(yōu)勢，但是國內(nèi)跨國企業(yè)在“走出去”的戰(zhàn)略實(shí)施中要保持優(yōu)勢、克服困難：一是要根據(jù)子公司角色調(diào)整母公司集權(quán)化程度，二是要以高股權(quán)投資方式主導(dǎo)企業(yè)文化，三是要以科技創(chuàng)新促發(fā)展，不斷提高國際競爭力。 </p><p><b>　　[參考文獻(xiàn)]

18、</b></p><p>　　[1]Birkinshaw，Julian，（1999），‘The determinants and consequences ofsubsidiary initiative in multinational corporations’.Entrepreneurship：The-ory & Practice.24（1）. </p><p>　

19、　[2]Dunning，J.H.，（1993），‘Asset stock accumulation and sustainabilityofcompetitive advantage’，Management Science，pp.1504-1511. </p><p>　　[3]Ghoshal，S.，&Bartlett，C.A，（1988），‘Creation，adoption and dif-fusio

20、n of innovations by subsidiaries ofmultinational corporations’，Journalof International Business Studies，19（3），pp.365-388. </p><p>　　[4]劉明前，莊培章，王宗軍.海外子公司股權(quán)選擇影響因素分析及啟示[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2008.（21）. </p><p>