有限理性下的資本結構決策.pdf

1、資本結構是一個老話題,同時也是一個永遠年輕的題目,一直以來,資本結構研究都是企業(yè)管理理論的重要內容,它是基于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化或者股東財富最大化為目標,研究企業(yè)資本結構中債務資本和權益資本的比例變化對企業(yè)價值的影響。一直以來,企業(yè)資本結構始終是公司持續(xù)、健康和穩(wěn)定發(fā)展所考慮的重要問題,特別是它對公司的成本水平、市場價值表現(xiàn),有著至關重要的作用。 從資本結構已有的研究結論來看,目前出現(xiàn)的很多現(xiàn)象至今無法用現(xiàn)有的結論成果來加以解釋。

2、認為這主要的原因是因為已有的模型幾乎都是以行為理性為假設前提的。但是在實際中,資本結構的決策者是有限理性的人。人的多種心理因素和行為特征必將影響資本結構決策。所以不從相關心理因素和行為角度分析這個問題,很難真正找到最優(yōu)資本結構。 我國目前處于轉軌經(jīng)濟階段。隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立和市場經(jīng)濟的不斷成熟,企業(yè)正日益成為其自身融資方式與途徑的決策者,在此背景下,研究有限理性視角下的資本結構已成為當務之急。 本文運用資本結

3、構一般原理,介紹了目前資本結構的主流理論,在此基礎上,借鑒國內外行為金融學,以管理者和投資者的心理活動為視角來對資本結構決策行為進行研究,分析有限理性下的管理者和投資者對企業(yè)資本結構的影響,然后,本文在密切聯(lián)系我國上市公司實際的基礎上,實證分析我國上市公司在控制了其他可能影響債務融資的因素以后,管理者有限理性對企業(yè)資本結構決策的重大影響,并就此提出了對應的政策建議。最后,本文就資本結構研究未來的研究方向提出了建議。 本文聯(lián)系實際