商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化改革是喜是憂_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、<p>  商業(yè)銀行:利率市場(chǎng)化改革是喜是憂</p><p>  年末,各種金融會(huì)議、論壇頗多。如有銀行領(lǐng)導(dǎo)參加,必談利率市場(chǎng)化改革對(duì)銀行帶來(lái)的影響,可見(jiàn)商業(yè)銀行的重視程度。 </p><p>  利率市場(chǎng)化的力度,從政策導(dǎo)向中已見(jiàn)端倪。十八屆三中全會(huì)上,明確將利率市場(chǎng)化改革的提法由“逐步推進(jìn)”、“漸進(jìn)式推進(jìn)”和“深化”改為了“加快”,向市場(chǎng)發(fā)出了強(qiáng)烈的信號(hào)。 </p>

2、;<p>  從1996年開(kāi)放銀行同業(yè)市場(chǎng)的拆借利率以來(lái),按照“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長(zhǎng)期、大額,后短期、小額”的方式穩(wěn)步推進(jìn),利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)慢熱17了年。 </p><p>  今年7月,人民銀行放開(kāi)了貸款限制,利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險(xiǎn)最大的放開(kāi)存款利率管制的改革即將到來(lái)。作為資產(chǎn)規(guī)模最大的金融類機(jī)構(gòu),作為以利差收入占利潤(rùn)來(lái)源70-80%的商業(yè)銀行,必將在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中

3、首當(dāng)其沖。 </p><p>  在此前的第九屆中國(guó)國(guó)際期貨年會(huì)上,交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平做了利率市場(chǎng)化改革與商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型發(fā)展的主題演講,他認(rèn)為對(duì)商業(yè)銀行而言,存貸利差將收窄,凈息差趨于下降,利潤(rùn)高速增長(zhǎng)短期內(nèi)不會(huì)重現(xiàn)。 </p><p>  存款利率短期升長(zhǎng)期穩(wěn) </p><p>  連平認(rèn)為,對(duì)存貸款利率的影響方面,理論上來(lái)說(shuō),利率管制取消之后,商業(yè)銀行將有

4、充分自主權(quán)向客戶提供更優(yōu)惠的存款利率以吸存攬儲(chǔ),整個(gè)銀行業(yè)的資金成本將隨之上升。實(shí)際上,對(duì)于多數(shù)國(guó)家,利率市場(chǎng)化后存款利率通常是先上升,隨后逐漸趨于平穩(wěn)。 </p><p>  在這方面韓國(guó)有前例。韓國(guó)在利率市場(chǎng)化實(shí)現(xiàn)之前利率水平非常高。但是隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)之后,商業(yè)銀行存款利率反而有一個(gè)逐步、平穩(wěn)向下的過(guò)程。貸款利率先下降、再穩(wěn)定也是很多國(guó)家所呈現(xiàn)的一般性的規(guī)律。前期下滑的推動(dòng)力主要是來(lái)自于銀行同業(yè)繁榮激烈

5、競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)然,貸款利率也不可能無(wú)限制下滑,當(dāng)下降到一定程度的時(shí)候,銀行間的競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)轉(zhuǎn)到其他方面,價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)不大可能持續(xù)進(jìn)行。 </p><p>  國(guó)內(nèi)在加快利率市場(chǎng)化改革后,存款利率在初期應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)快速上升的態(tài)勢(shì)。原因有:一是我國(guó)長(zhǎng)期存在著利率管制。主要體現(xiàn)但由于監(jiān)管比較嚴(yán)格,盡管這兩年在銀行的理財(cái)產(chǎn)品等方面逐漸松動(dòng),總的來(lái)說(shuō)存款利率水平還是受到目前體制的影響,一旦放開(kāi),其反彈力度會(huì)比較大,存款利率總體來(lái)說(shuō)是低于均

6、衡水平的。二是存款增速放緩,競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。三是貨幣政策中性偏緊,流動(dòng)性偏緊。如果回顧利率市場(chǎng)化以來(lái)大概十七、八年的時(shí)間,就會(huì)發(fā)現(xiàn)。中國(guó)的貨幣政策松動(dòng)或者說(shuō)偏松年份非常少。因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度本來(lái)就高,對(duì)于融資的需求十分強(qiáng)烈,所以只有在遇到重大國(guó)際沖擊的情況下,比如2008-2009年這段時(shí)間,會(huì)有短暫的一年左右的時(shí)間相對(duì)寬松。長(zhǎng)期來(lái)看,尤其是考慮的目前貨幣總量比較大,未來(lái)貨幣政策持續(xù)相對(duì)偏緊應(yīng)該是一個(gè)大的趨勢(shì)。 </p>

7、<p>  但中長(zhǎng)期來(lái)看,存款利率還是會(huì)趨于穩(wěn)定的,隨后是隨著經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而變動(dòng)。因?yàn)榇婵罾拭黠@上升之后會(huì)達(dá)到均衡水平甚至于超過(guò)這個(gè)均衡水平,它進(jìn)一步上升的動(dòng)力也就不存在了。同時(shí),銀行也會(huì)重視非價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng),會(huì)加大非利息收入拓展的力度。目前一年期理財(cái)產(chǎn)品的收益率大概是4.6-4.7%,一年期的SHIBOR大概是不到4.5%,而定期存款是3.5%。很明顯,一年期的定期存款是明顯低于理財(cái)收益率和SHIBOR的,這是不合理的。所以

8、,如果存款上限完全放開(kāi)的話,一年期的存款利率應(yīng)該會(huì)有一個(gè)百分點(diǎn)以上的上升空間,或者說(shuō)是至少要上升一個(gè)百分點(diǎn)。 </p><p>  貸款利率下行空間有限 </p><p>  對(duì)于貸款利率,連平表示短期內(nèi)由于利率市場(chǎng)化導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇,在銀行無(wú)法迅速調(diào)整貸款結(jié)構(gòu),將貸款投向更具議價(jià)領(lǐng)域之前,貸款利率有下行壓力。但總體上認(rèn)為貸款利率下行的空間將十分有限,甚至于在國(guó)內(nèi)可能不會(huì)出現(xiàn)貸款利率明顯下降的

9、局面。 </p><p>  原因有三:第一,貸款利率上限已經(jīng)放開(kāi)了多年,市場(chǎng)化程度已經(jīng)不低了,而且最近下限也已經(jīng)放開(kāi),所以貸款利率相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較接近均衡水平。第二,就國(guó)內(nèi)整體的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)講,結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)該說(shuō)還會(huì)有一個(gè)過(guò)程,難以迅速實(shí)現(xiàn),實(shí)體經(jīng)濟(jì)在融資方面的需求還是比較大的。另外,我們的融資平臺(tái),大多背后都是地方政府的需求,往往會(huì)使得這種融資的需求表現(xiàn)得更加強(qiáng)烈。去年到今年以來(lái),融資平臺(tái)的融資成本居然也會(huì)達(dá)到15%

10、,甚至達(dá)到18%,這就說(shuō)明它對(duì)資金非??是蟆5谌?,就是M2和GDP之比高,未來(lái)貨幣政策總的來(lái)說(shuō)應(yīng)該不會(huì)放松。在這種情況下,貸款利率通常有比較大的上行的壓力。 </p><p>  另一方面,在2013年7月放開(kāi)貸款利率下限的同時(shí),保留了個(gè)人住房按揭貸款利率的下限,這主要是考慮到對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的需要。未來(lái)按揭利率下限放開(kāi)將會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程,這一方面是因?yàn)檫@些貸款風(fēng)險(xiǎn)比較低,收益相對(duì)穩(wěn)定,雖然收益不高。同時(shí)銀行的

11、議價(jià)能力比較弱,很大程度上是受到政策調(diào)控的影響。但是這塊資產(chǎn)對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是有助于節(jié)約資本的。所以,按揭貸款利率在放開(kāi)之后的下行沖動(dòng)可能會(huì)大一些,但是未來(lái)流動(dòng)性總體偏緊也會(huì)限制這種利率的下降的幅度。 </p><p><b>  存貸利差或收窄 </b></p><p>  連平還認(rèn)為,國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,利率市場(chǎng)化之后各國(guó)的存貸利差都不同程度收窄,這點(diǎn)是顯而易見(jiàn)的。但與貸款

12、利率的變化類似,存貸利差長(zhǎng)期來(lái)看也將穩(wěn)定下來(lái)。比如說(shuō)在利率市場(chǎng)化之前的1976-1996年,日本銀行的平均利差為2.29%,而在利率市場(chǎng)化結(jié)束后的1995-2010年,日本銀行業(yè)的平均利差降至1.72%;韓國(guó)也存在類似的情形,在利率市場(chǎng)化最初的72年,韓國(guó)銀行業(yè)存貸利差高達(dá)3.79%,而在利率市場(chǎng)化完成后的98到2010年,平均利差為1.67%。因此,這就說(shuō)明貸款、存款利率變動(dòng)非常之大。 </p><p>  目

13、前中國(guó)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)模式是以低風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)公業(yè)務(wù)為主,粗略估算存貸利差有100個(gè)基點(diǎn)左右的收縮空間。隨著貸款利率企穩(wěn)回升,存款利率逐步企穩(wěn),存貸利差也會(huì)逐漸趨于穩(wěn)定甚至擴(kuò)大。 </p><p>  貸款利率下行壓力和存款利率上行壓力對(duì)于不同的銀行是不一樣的。對(duì)于大型銀行來(lái)說(shuō),存款利率上行的壓力相對(duì)就小一些,但是對(duì)于那些零售貸款占比不高的中小銀行,無(wú)論是貸款利率下行的壓力和存款利率上行的壓力都會(huì)比較大一些,這是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的

14、問(wèn)題。對(duì)于那些零售貸款占比比較高的中小銀行來(lái)所,其貸款利率下行壓力小一些,但存款利率還是有上行的壓力。   存貸利差持續(xù)下降導(dǎo)致相關(guān)商業(yè)銀行凈利息收入隨之減少,主要表現(xiàn)為其占比在下降。70年代初德國(guó)銀行業(yè)凈利息收入占總收入的比重超過(guò)了90%,而1981-1998年這個(gè)指標(biāo)降到了78%,1999-2003年進(jìn)一步降至67.7%。德國(guó)也是一個(gè)以商業(yè)銀行體系為主的,而且它是全能銀行的模式。也就是說(shuō)在德國(guó),金融的牌照相對(duì)來(lái)說(shuō)管制是比較寬松的,

15、商業(yè)銀行可以做保險(xiǎn)、證券等等,我們稱之為混業(yè)經(jīng)營(yíng)。這在德國(guó)以及西歐的國(guó)家,包括荷蘭和比利時(shí)是非常典型的,其銀行業(yè)占整個(gè)行業(yè)的比重是非常高的?,F(xiàn)在很多德國(guó)的商業(yè)銀行,包括德意志銀行、德國(guó)商業(yè)銀行都是這種模式。盡管如此,1999-2003年,德國(guó)行業(yè)凈利息收入的比重還是下降到了67%。 </p><p>  利率市場(chǎng)化之后,從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,為應(yīng)對(duì)利差收窄的壓力和保持盈利,銀行往往會(huì)擴(kuò)大信貸投放的規(guī)模,特別是增加高風(fēng)險(xiǎn)

16、、高收益的信貸資產(chǎn)。在國(guó)內(nèi),要擴(kuò)大規(guī)模是不容易的,因?yàn)檎麄€(gè)銀行業(yè)的信貸規(guī)模,按照監(jiān)管的政策來(lái)說(shuō),每年它的增長(zhǎng)是比較有限的,在有限增長(zhǎng)的信貸規(guī)模情況下,接下來(lái)就是如何使有限的資源能夠產(chǎn)生更高的收益,所以未來(lái)可能會(huì)產(chǎn)生增加高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的信貸資產(chǎn)。一方面在房地產(chǎn)貸款方面,未來(lái)行業(yè)需求還會(huì)平穩(wěn)發(fā)展,政策調(diào)控在未來(lái)應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)保持一個(gè)比較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。銀行是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益,對(duì)大型銀行來(lái)說(shuō),還是會(huì)謹(jǐn)慎地在這方面進(jìn)行投放。但中小銀行在未來(lái)受到盈利壓力

17、比較大的環(huán)境影響下,會(huì)加大對(duì)房地產(chǎn)這塊的投放。所以未來(lái)房地產(chǎn)貸款的增速可能會(huì)比總體貸款的增速要快一些。 </p><p>  另一方面,就是地方融資平臺(tái)的貸款,從銀行來(lái)說(shuō),它是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、但同時(shí)也是相對(duì)收益比較高的資產(chǎn)。從行業(yè)本身需求來(lái)看,應(yīng)該說(shuō)余額已經(jīng)很大了,但是它的需求依然會(huì)保持十分旺盛。政策監(jiān)管來(lái)說(shuō)應(yīng)該會(huì)嚴(yán)控新增的貸款。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),有助于保持在這個(gè)領(lǐng)域中間貸款相對(duì)較高的收益,甚至于將來(lái)會(huì)提高它的收益水平

18、。 </p><p>  還有再就是產(chǎn)能過(guò)剩,其信貸需求也是非常大的,但風(fēng)險(xiǎn)很高。銀行會(huì)非常注意它的風(fēng)險(xiǎn)的暴露,監(jiān)管會(huì)持續(xù)加強(qiáng),所以我們認(rèn)為銀行在這方面投放會(huì)十分地謹(jǐn)慎。 </p><p><b>  風(fēng)險(xiǎn)明顯增大 </b></p><p>  在連平看來(lái),在利率市場(chǎng)化的情況下,商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)明顯增大的。從相關(guān)國(guó)家的情況來(lái)看,利率市場(chǎng)化后銀行

19、貸款普遍出現(xiàn)了一個(gè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。一方面,因?yàn)殡S著利率市場(chǎng)化推進(jìn),貸款利率是在持續(xù)地降低,銀行要保持平穩(wěn)增長(zhǎng),貸款就要多放,從而來(lái)減輕客戶的間接融資成本,增加銀行的信貸吸引力。所以對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),往往是利率市場(chǎng)化推進(jìn),尤其是到關(guān)鍵階段,銀行通常風(fēng)險(xiǎn)是有所增大。 </p><p>  另一方面,利率市場(chǎng)化之后金融市場(chǎng)發(fā)展壯大,投資渠道會(huì)增加,處于追逐利潤(rùn)的目的,資金會(huì)頻繁地在銀行之間、銀行和資本市場(chǎng)間不斷流動(dòng),季節(jié)性波動(dòng)進(jìn)

20、一步加大,并出現(xiàn)儲(chǔ)蓄分流風(fēng)險(xiǎn)。存款穩(wěn)定性的降低會(huì)帶來(lái)潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這在今年6月末已經(jīng)是感受到了。最近一段時(shí)間,盡管政策調(diào)控沒(méi)有明顯收緊,但事實(shí)上市場(chǎng)的流動(dòng)性依然還是處于偏緊的狀態(tài)。這使得銀行更多地借助于融資,對(duì)銀行提出了更高的流動(dòng)性管理的要求。 </p><p>  此外,商業(yè)銀行利差收窄,傳統(tǒng)贏利能力下降,為了提高貸款收益,銀行往往傾向于更多的涉足于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益領(lǐng)域的貸款,這樣會(huì)加大它的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)利率

21、風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)上升,主要是三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn),一個(gè)是重定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn),第二是收益率曲線風(fēng)險(xiǎn),第三是內(nèi)涵選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。 </p><p><b>  監(jiān)管保駕護(hù)航 </b></p><p>  在會(huì)議上,對(duì)利率市場(chǎng)化連平提出了相關(guān)政策建議: </p><p>  第一,逐步漸進(jìn)地推進(jìn)利率市場(chǎng)化,為銀行轉(zhuǎn)型提供緩沖。目前來(lái)看,利率市場(chǎng)化去年到今年速度明顯加快,相信

22、下一步還會(huì)有新的舉措不斷地出現(xiàn),但并不等于說(shuō)最近這一兩年當(dāng)中就能夠把存款利率市場(chǎng)化徹底加以完成。此外,存款保險(xiǎn)制度要盡快推出,推出以后運(yùn)用一段時(shí)間,看市場(chǎng)總體的運(yùn)行情況,才能看出利率市場(chǎng)化到了哪個(gè)階段。 </p><p>  第二,進(jìn)一步完善監(jiān)管,適當(dāng)緩沖銀行在轉(zhuǎn)型期的相關(guān)壓力。比如再融資、產(chǎn)品創(chuàng)新等方的,這些方面監(jiān)管上應(yīng)該有逐步放寬的空間。 </p><p>  第三,是制定差別化的監(jiān)管

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