我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理——基于KMV模型的實(shí)證研究.pdf

1、現(xiàn)階段，我國金融體系仍以銀行業(yè)為主導(dǎo)，信貸業(yè)務(wù)作為銀行主要收入來源的同時(shí)，與之相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)就成為其面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，日益紛繁復(fù)雜的外部經(jīng)營環(huán)境對2006年12月11日全面對外開放的我國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和水平提出了極其嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從理論上看，目前我國學(xué)術(shù)界大多從宏觀角度展開對信用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，而從微觀層面基于經(jīng)濟(jì)學(xué)原理角度開展的研究卻明顯不足；從實(shí)踐上看，我國銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理體制嚴(yán)重滯后，信用風(fēng)險(xiǎn)量化技術(shù)亟待加強(qiáng)，防范和

2、化解信用風(fēng)險(xiǎn)的水平有待進(jìn)一步提高。因此，為適應(yīng)在更廣范圍和更高層次上參與國際國內(nèi)競爭，我國銀行業(yè)必須加強(qiáng)對信用風(fēng)險(xiǎn)管理的改革和創(chuàng)新，不斷提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，否則將會(huì)影響自身的生存發(fā)展及其在國際上的競爭力。 本文以風(fēng)險(xiǎn)管理理論為基礎(chǔ)，結(jié)合我國金融體制改革和銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理問題進(jìn)行了系統(tǒng)全面的研究。文章分為七個(gè)部分： 第一章為引言部分，闡述了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究背景和研究意義。認(rèn)為在我國這樣一個(gè)

3、仍然以銀行為主導(dǎo)的金融體系國家，銀行風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)，而信用風(fēng)險(xiǎn)又是銀行風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式，隨著銀行業(yè)國際國內(nèi)經(jīng)營環(huán)境的日益嚴(yán)峻，在我國銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平與國際銀行業(yè)尚有很大差距的今天，我國銀行業(yè)要生存發(fā)展、要在更高層次參與競爭，必須注重信用風(fēng)險(xiǎn)的管理，不斷提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平。本章還對信用風(fēng)險(xiǎn)管理的國際國內(nèi)文獻(xiàn)進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理，對國際國內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論進(jìn)行了綜述，以便在現(xiàn)有的研究基礎(chǔ)上對我國信用風(fēng)險(xiǎn)管理開展具體的

4、研究工作。 第二章的內(nèi)容為信用風(fēng)險(xiǎn)管理的一般理論分析。從微觀層面著手，明確信用風(fēng)險(xiǎn)概念的內(nèi)涵和外延，并對信用風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行了論述；從理論角度對信用風(fēng)險(xiǎn)與信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了比較研究，研究認(rèn)為二者都包含信貸資產(chǎn)給銀行帶來損失的可能性中的一部分，而非簡單地甲包含乙的關(guān)系；從歷史角度對信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法的發(fā)展進(jìn)行了理論闡述——信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法經(jīng)歷了從定性分析到定量評(píng)估，從靜態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)到動(dòng)態(tài)的基于證券市場的信用評(píng)價(jià)方法的發(fā)展過程；最后，以由特殊

5、到一般為指導(dǎo)思想，概括出了信用風(fēng)險(xiǎn)模型化的四個(gè)基本要素：違約風(fēng)險(xiǎn)暴露、違約概率、違約損失和期限。 第三章對我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了論述。本章首先分析了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，從政府干預(yù)、銀行產(chǎn)權(quán)制度不合理、來自借款人的原因及銀行內(nèi)部經(jīng)營管理等方面對我國銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的具體成因進(jìn)行了分析，為下文更深入地論述信用風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了基礎(chǔ)。其次，對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況進(jìn)行了重點(diǎn)論述，認(rèn)為其信用風(fēng)險(xiǎn)管理在客戶信用評(píng)價(jià)體系的建立、信

6、貸管理系統(tǒng)的創(chuàng)建、內(nèi)部評(píng)級(jí)法工程的啟動(dòng)、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)預(yù)警系統(tǒng)的建立等方面取得了長足的進(jìn)步；但與國際性商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系相比，我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理仍存在著風(fēng)險(xiǎn)管理部門經(jīng)營管理不善、國有商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確、信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具匱乏、風(fēng)險(xiǎn)量化管理水平落后等方面的不足，從而極大地限制了信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)在揭示和控制信用風(fēng)險(xiǎn)方面的作用。最后，分析了商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)控制，由于銀行系統(tǒng)具有天然的脆弱性和負(fù)外部性，因此，嚴(yán)格和完善的內(nèi)控

7、制度是銀行信用風(fēng)險(xiǎn)防患于未然的有效手段。 第四章引入了信用風(fēng)險(xiǎn)量化的KMV模型。該模型是以Black-Scholes的期權(quán)定價(jià)理論模型為基礎(chǔ)，根據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期增長率預(yù)測公司資產(chǎn)在貸款合約到期時(shí)的市場價(jià)值均值，根據(jù)貸款合約到期時(shí)的公司資產(chǎn)價(jià)值的概率分布計(jì)算出公司資產(chǎn)下降到其負(fù)債的賬面價(jià)值以下的概率，即公司的預(yù)期違約概率(Expected Default Frequency)。具體來說，KMV模型在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)上，從以下三個(gè)模

8、塊來進(jìn)行構(gòu)造：估計(jì)公司資產(chǎn)的價(jià)值及其波動(dòng)性；計(jì)算違約距離(Distance to Default)；估計(jì)違約概率，即確定違約距離與違約概率的映射關(guān)系。最后，本章分析了KMV模型在我國應(yīng)用尚需解決的兩個(gè)主要問題——非流通股的定價(jià)和歷史違約數(shù)據(jù)缺乏，并給出了解決這兩個(gè)問題的相應(yīng)措施。 第五章在上一章引入了KMV模型的基礎(chǔ)上，運(yùn)用該模型進(jìn)行實(shí)證分析。本章選取好當(dāng)家海洋發(fā)展股份有限公司為研究對象，通過我國資本市場數(shù)據(jù)實(shí)證考察了KMV模型

9、的核心指標(biāo)——好當(dāng)家公司的違約距離，并根據(jù)KMV公司的違約距離與違約率之間的映射關(guān)系及EDF 體系與評(píng)級(jí)級(jí)別之間的對應(yīng)關(guān)系，得出好當(dāng)家公司的信用級(jí)別，與中國銀行對其評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行對比分析，得出以下結(jié)論：(1)運(yùn)用KMV模型得出的評(píng)級(jí)結(jié)果低于中國銀行評(píng)級(jí)系統(tǒng)的評(píng)級(jí)級(jí)別；(2)運(yùn)用該模型能夠計(jì)算出貸款項(xiàng)目面臨的違約損失，銀行可根據(jù)該損失提取損失準(zhǔn)備金；(3)KMV模型所采用的數(shù)據(jù)為資本市場數(shù)據(jù)，能夠及時(shí)地反映商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)；(4)KM