基于KMV模型的我國商業(yè)銀行信用風險度量的適用性研究.pdf

1、信用風險作為商業(yè)銀行面臨的最古老、最為主要的風險之一，對銀行的生存發(fā)展有著不可小視的影響。國外銀行業(yè)一直探索如何準確度量信用風險以對信用風險進行有效的管理，而由于種種歷史原因我國銀行業(yè)在發(fā)展的早期其對信用風險的關(guān)注度不是很高。近幾十年來，我國銀行業(yè)認識到了信用風險會給銀行的發(fā)展帶來重大影響的這一現(xiàn)實情況，不斷運用信用風險度量模型對銀行面臨的信用風險進行度量，從而對信用風險進行管理。2004年6月巴塞爾委員會發(fā)布了《巴塞爾新資本協(xié)議》正式

2、稿，巴塞爾新資本協(xié)議提出了兩種方法用以計量銀行面臨的信用風險，一種方法是標準法，另一種方法是內(nèi)部評級法（IRB），內(nèi)部評級法的提出讓銀行在進行信用風險管理的過程中更加注重量化分析，選擇適當?shù)男庞蔑L險量化模型。新資本協(xié)議推薦有條件的銀行采用KMV模型對信用風險進行量化分析，KMV模型在國外的許多銀行中得到了很好的應(yīng)用，但KMV模型是基于國外成熟的證券市場環(huán)境而建立起來的，應(yīng)用到我國并不一定適合。因此，本文試圖探討KMV模型在我國商業(yè)銀行信

3、用風險度量中的適用性。
　　本文的研究內(nèi)容主要由以下幾個部分組成：
　　第一部分為引言。這部分由本文的第一章組成，其概述了本文的一個選題背景及研究的意義，對于國內(nèi)外KMV模型的研究成果進行了簡單的介紹，并闡述了本文的研究內(nèi)容，研究方法，實現(xiàn)的創(chuàng)新及存在的不足，搭建了本文的框架結(jié)構(gòu)。
　　第二部分為商業(yè)銀行信用風險度量模型及其比較。本章首先簡述了商業(yè)銀行信用風險的含義；其次，分析了商業(yè)銀行信用風險的傳統(tǒng)度量方法和現(xiàn)代度量

4、模型，傳統(tǒng)信用風險度量方法包括專家判斷法、基于財務(wù)指標的信用評分模型及貸款五級分類法，現(xiàn)代信用風險度量模型主要介紹信用度量術(shù)模型、信用風險組合模型、信用風險附加模型與KMV模型這四種常用的模型，并著重對KMV模型的理論基礎(chǔ)，研究方法等內(nèi)容進行了介紹；再次，對傳統(tǒng)信用風險度量方法與現(xiàn)代模型及現(xiàn)代模型之間的優(yōu)越性進行比較并比較了信用風險度量模型在我國的適用性，通過這些比較得出KMV模型最適合用來度量我國商業(yè)銀行信用風險；最后是本章的小結(jié)，對

5、本章所講內(nèi)容進行了一下總結(jié)。
　　第三部分為KMV模型的實證分析。在第二章得出KMV模型適合用于度量我國商業(yè)銀行信用風險的基礎(chǔ)上，本章前三節(jié)運用我國上市公司數(shù)據(jù)對KMV應(yīng)用的有效性進行了實證研究。首先采用PSM（傾向得分匹配）模型選取了本章進行實證研究的樣本公司，并對KMV模型應(yīng)用的參數(shù)進行了設(shè)定與修正，以往文章在選擇實證對照樣本時其人為的主觀影響很大，而樣本的選取會直接影響實證的結(jié)果，因此本文選擇了采用較為客觀的PSM模型來選取

6、樣本，以盡可能減少主觀因素對模型有效性結(jié)果的影響；其次，運用選取樣本公司數(shù)據(jù)進行實證運算，實證過程包括股權(quán)市場價值及其波動率的計算、上市公司違約點DP的計算及上市公司資產(chǎn)價值和波動率的計算等內(nèi)容；隨后對實證的結(jié)果進行了分析。本章的第四節(jié)為KMV模型穩(wěn)健性分析，利用樣本數(shù)據(jù)對KMV模型應(yīng)用的是否具有穩(wěn)定性進行了驗證。由于缺乏足夠的違約數(shù)據(jù)，無法構(gòu)建適合我國應(yīng)用的違約距離DD和預(yù)期違約概率EDF之間的映射關(guān)系，而理論得到的違約率準確性無法確