中國(guó)上市公司不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下股利政策的市場(chǎng)效應(yīng)分析.pdf

1、股利分配是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的核心內(nèi)容之一。它是公司融資、投資活動(dòng)的延續(xù)，也是公司理財(cái)活動(dòng)的必然結(jié)果。我國(guó)上市公司股利政策的形式很多，有現(xiàn)金股利、配股、送股、轉(zhuǎn)增股等多種形式。信號(hào)傳遞理論認(rèn)為：在非完美的市場(chǎng)中，當(dāng)公司管理者與投資者存在信息不對(duì)稱時(shí)，管理者會(huì)利用股利分配來(lái)傳遞內(nèi)部信息，投資者對(duì)該信息的獲取和解讀將影響他們對(duì)股票投資價(jià)值的判斷，從而引起股票價(jià)格的調(diào)整。這種股票價(jià)格調(diào)整的幅度可以被用來(lái)度量股利政策宣告時(shí)股票的市場(chǎng)效應(yīng)。每種

2、股利政策在宣告時(shí)都有各自不同的市場(chǎng)效應(yīng)，體現(xiàn)了中國(guó)證券市場(chǎng)上的投資者對(duì)股利政策的偏好。
　　 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往是公司制定股利政策的重要影響因素。股權(quán)結(jié)構(gòu)可以從股權(quán)性質(zhì)和股權(quán)集中度兩個(gè)方面去描述。許多學(xué)者都對(duì)股權(quán)性質(zhì)對(duì)股利政策制定的影響作用進(jìn)行了深入的研究，從理論上進(jìn)行論述，并且通過(guò)實(shí)證得到了證實(shí)。
　　 本文從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，首先對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了闡述，對(duì)相關(guān)理論和文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，然后論述了我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)以