基于股權(quán)分置改革的上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與股利政策研究.pdf

1、股利是公司對投資者的利潤回報，一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點，被稱為“股利之謎”。我國資本市場由于起步晚，所處的發(fā)展階段與西方完全不同，所以有關(guān)股利分配的理論與實踐尚處于摸索階段，與成熟的西方資本市場差別很大。由于特殊時代背景，股權(quán)分置模式一直是我國資本市場自誕生之日起就存在的難題，直接導(dǎo)致了非流通股股東與中小流通股股東利益的不一致，從而使得高度集中的股權(quán)引發(fā)控股股東侵害中、小股東利益的沖動。2005年4月到2009年9月，我國啟動的股權(quán)分置改

2、革直接動搖了普遍的“一股獨大”股權(quán)結(jié)構(gòu)，中國證券市場逐步進入一個全流通的時代。本文基于股權(quán)分置改革的背景，研究了我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策之間的關(guān)系。
　　 本文從股權(quán)集中度和股權(quán)屬性兩方面就股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司現(xiàn)金股利政策的影響進行了實證檢驗。通過本文分析顯示，在股改之后，第一大股東持股比例，第二至第十大股東持股比例，國家股比例，流通股比例與每股現(xiàn)金股利均存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明股權(quán)分置改革將改善股權(quán)集中度對現(xiàn)金股利的影響機