房地產投資風險管理的實證研究.pdf

1、隨著房地產行業(yè)的不斷升溫，它在國民經濟發(fā)展中起著越來越重要的作用，但是由于房地產自身的一些特點：投資周期長、投資額大和不可移動性等等，使其面臨著非常復雜的風險因素。風險的加大就使投資者面臨著如何分散風險的問題。 投資組合優(yōu)化理論為房地產投資者帶來了希望，本文詳細地闡述了投資組合理論的發(fā)展，以及它在房地產投資風險中的應用，并建立了相應的模型。本文共分為五個部分： 第一章為緒論。本章討論了房地產發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問題，并由此

2、提出了本文寫作的內容和研究的方法。 第二章為房地產投資風險分析。詳細分析了房地產的投資風險，并且對影響其投資風險的主要因素進行了分析，經過實證分析得出利率的調整和國家政策的變動是影響房地產投資風險的主要因素。 第三章為房地產投資組合理論及其模型。介紹了投資組合理論及其相應的“均值．方差”模型、CAPM模型和APT模型。并且介紹了房地產投資組合的概念及分散房地產投資風險的兩個途徑，并按照投資者追求的三個目標，建立了其相應的

3、三個模型，進行了相應的業(yè)績評估。 第四章為房地產開發(fā)品種組合用于投資風險管理的實證研究。首先對房地產開發(fā)品種的收益率做了描述性統(tǒng)計，得出其收益率是服從正態(tài)分布的，可以用方差來度量風險。另外又根據(jù)房地產投資組合的定義，分析了各房地產開發(fā)品種之間是否存在著相關性，發(fā)現(xiàn)經濟適用房、辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房之間存在負相關或弱相關性，說明可以用相關性不強或出現(xiàn)負相關的項目進行組合。最后對存在著弱相關或負相關的房地產開發(fā)品種組合在一起進行房地產

4、投資風險管理，建立了“均值---方差”模型，并通過Excel規(guī)劃求解求得最優(yōu)組合一得出在收益一定的時風險最小的組合，將該組合的業(yè)績與同樣品種的等權組合的業(yè)績進行了比較，得出最優(yōu)組合的收益、風險都優(yōu)于等權組合的收益、風險，并且最優(yōu)組合的夏普測度評價指標也大于等權組合的夏普測度評價指標。 第五章是結論、建議與展望，根據(jù)前面章節(jié)的分析，說明了投資組合理論在房地產投資中運用的實際意義，并對房地產的投資者提出了相應的建議和將來的研究方向提