中國上市公司價值創(chuàng)造實證分析.pdf

1、目前，我國上市公司的績效評價體系建立在以利潤為中心的基礎上，沒有考慮資本成本，導致長期以來在我國形成“權益資本無成本”的錯誤觀念。人們在閱讀公司的財務報告時往往只關心公司利潤表中的凈利潤，認為凈利潤大于零的公司就是盈利的，然而，對部分利潤表上呈現(xiàn)盈利的公司來說，雖然其利潤大于零但當所得的利潤不足補償權益成本時，企業(yè)不但未給公司帶來價值，反而毀滅了股東價值。 本文拋開傳統(tǒng)的價值評估指標，從“創(chuàng)值”的角度去審視從1990年到2005

2、年的A股市場。從三個層次（賬面價值，市場價值，內在價值）探討了企業(yè)價值的內涵和價值評估指標，確定內在價值是企業(yè)價值的核心，并確定使用創(chuàng)值指標EVA對我國A股市場上市公司進行創(chuàng)值評估。文章在研究大量綜述的基礎上，發(fā)現(xiàn)國內理論界對于EVA實證的研究比較少，系統(tǒng)地揭示我國上市公司從1990年-2005年的價值創(chuàng)造數(shù)量和效率是目前創(chuàng)值理論實證體系中的空白。文章總結了目前國內EVA應用的計算方法，歸納出正推法和倒推法兩種方法，并根據(jù)斯滕斯圖研究的