境外注冊上市內(nèi)地民企買殼回歸A股市場研究——以國中水務(wù)(天津)買殼S-ST黑龍為例.pdf

1、隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，困擾我國A股市場已久的制度性痼疾已有所好轉(zhuǎn)，再加上良好的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面以及近兩年波瀾壯闊的行情，讓不少以往遠(yuǎn)赴境外注冊上市的內(nèi)地民企重新將目光投向了內(nèi)地的A股市場。但境內(nèi)外嚴(yán)格的監(jiān)管條例、監(jiān)管利益的爭奪以及政策扶持的缺乏，卻讓這類企業(yè)分拆回歸A股的美夢難圓。 不過，這并不能掩蓋潛在的巨大需求和廣闊前景。本文所分析案例中的買殼方控股股東—國中控股(0202．HK)正是該類企業(yè)中這方面罕有的成功者，其旗下的全

2、資子公司—國中水務(wù)(天津)已經(jīng)成功地買殼S*ST黑龍，即將從香港H股市場返回內(nèi)地A股市場，實(shí)現(xiàn)跨境分拆上市。 本文在首先對“買殼上市”的基本概念進(jìn)行了詳細(xì)的闡釋和相關(guān)的比較，并結(jié)合其在我國A股市場的發(fā)展現(xiàn)狀和有關(guān)的政策法規(guī)，認(rèn)為在當(dāng)前形勢下，“買殼上市”是國中控股這類境外注冊上市的內(nèi)地民企分拆回歸A股的唯一可行路徑。 在文章主體部分，即案例分析章節(jié)，本文以“理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合、共性與個(gè)性相補(bǔ)充”的模式，憑借事例和數(shù)據(jù)，分析

3、和評價(jià)了國中水務(wù)(天津)和S*ST黑龍進(jìn)行此次殼交易可能獲得的收益(即雙方的動因)，以及為了規(guī)避監(jiān)管、減少風(fēng)險(xiǎn)、突破時(shí)間限制等目的，雙方在選殼、買殼、洗殼、注資、股改等環(huán)節(jié)上設(shè)計(jì)的一些較有特色的成功運(yùn)作手法。 通過上述分析和評價(jià)，本文證明了境外注冊上市的內(nèi)地民營企業(yè)分拆回歸A股，不但可以獲得政策支持、拓展融資平臺、人民幣升值等多重收益，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)必要性，同時(shí)還提出了一系列可操作性較強(qiáng)的建議性結(jié)論(如注意發(fā)掘殼公司有利的個(gè)性特