貨幣政策傳導的博弈研究.pdf

1、貨幣政策傳導機制是研究貨幣政策的操作者、執(zhí)行者和最終作用者在貨幣政策工具的影響下相互作用的機理問題，中央銀行運用貨幣政策傳導機制的最終目標在于滿足各參予方利益最大化的條件下，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟政策目標和社會總福利目標。貨幣政策影響經(jīng)濟循環(huán)的方式比較復雜，而且隨著時間的轉(zhuǎn)移，引發(fā)作用機制發(fā)生變化因素的出現(xiàn)，還可能使該傳導過程更加復雜化進而對其傳導效果產(chǎn)生影響。這些問題引發(fā)了這一領(lǐng)域貨幣政策的有效和無效問題的爭論，同時也為貨幣政策的制定者提出了難

2、題和挑戰(zhàn)。國內(nèi)外就貨幣政策傳導一般機理的文獻有著趨同的看法一一均強調(diào)參與主體涉及中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)、投資體和公眾之間的相互作用，且這些主體都從其利益最大化出發(fā)選擇自己的最優(yōu)策略，其研究的范式和對結(jié)果的分析符合博弈論的研究模式，但就系統(tǒng)性、作用過程及其具體影響方面均有改進的可能。實際上，貨幣政策傳導機制問題本身就是個博弈論問題，政策的結(jié)果取決于各方在謀求其利益最大化條件決定的博弈均衡。而且，深入研究博弈參與者的行為方式及其

3、影響，可能使得中央銀行貨幣政策的操作更加趨于有效，深入地分析其背后的因素，則可能使整個社會的秩序性更加合理而有效。為了處理問題的方便，本文將博弈的參與方簡化為：中央銀行、代表商業(yè)銀行和代表廠商，并指出：中央銀行和商業(yè)銀行是一種委托代理的關(guān)系；中央銀行和代表廠商、代表商業(yè)銀行和代表廠商兩方面的博弈，也是基于其利益函數(shù)的一個利益逐步調(diào)整后最終實現(xiàn)利益均衡，它們之間的博弈大致描述了貨幣政策傳導的機理。并以此為基礎(chǔ)建立貨幣政策傳導的博弈模型。本