基于價(jià)值投資的EVA評(píng)估模型研究——以中國家電行業(yè)上市公司的實(shí)證分析為例.pdf

1、股市依據(jù)本身的規(guī)律運(yùn)行。價(jià)值投資理論就是在探求股票市場運(yùn)行規(guī)律方面：具有較大影響的投資理論之一，在美國等股市中被廣泛應(yīng)用，并取得了巨大成功。自2003年以來，在基金、QFII等投資機(jī)構(gòu)的大力倡導(dǎo)下，伴隨著中國股票市場的轉(zhuǎn)軌，價(jià)值投資理念在我國逐漸得到認(rèn)同，價(jià)值投資的理論及方法也受到越來越多的關(guān)注。但在目前應(yīng)用中，即使投資基金這類機(jī)構(gòu)投資者在制定投資決策中仍存在基于主觀判斷的現(xiàn)象，眾多普通投資者更是無所適從。因此，倡導(dǎo)和研究價(jià)值投資理念及

2、其科學(xué)方法對于我國金融機(jī)構(gòu)和金融市場的成熟，我國金融體系的完善均具有著重大和深遠(yuǎn)的意義。 本文論述的目標(biāo)在于揭示價(jià)值投資理念的深層涵義，引導(dǎo)投資者理性投資；并選擇較適合中國實(shí)踐的價(jià)值評(píng)估模型，為投資者應(yīng)用價(jià)值投資理念提供指導(dǎo)和借鑒。首先從內(nèi)涵角度介紹價(jià)值投資理論，指出股票的價(jià)格在一定程度上反映其發(fā)行主體經(jīng)營業(yè)績的內(nèi)在價(jià)值，短期存在差異，但長期不會(huì)嚴(yán)重背離。投資者的任務(wù)就是仔細(xì)研究有關(guān)發(fā)行主體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及其相關(guān)資料，努力毒發(fā)現(xiàn)股票

3、的內(nèi)在價(jià)值，評(píng)判“安全邊際”，從而做出投資決策。因此，價(jià)值投資理論的關(guān)鍵在于股票內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估。其次采用比較分析方法選擇出較為適合中國實(shí)踐應(yīng)用的價(jià)值評(píng)估模型——EVA模型。該模型認(rèn)為股票價(jià)值來源于經(jīng)濟(jì)增加值，能全面客觀的衡量一個(gè)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，從理論上更具適應(yīng)性。再次在完整地介紹EVA模型的具體調(diào)整和計(jì)算方法的基礎(chǔ)上，以中國家電行業(yè)的25家上市公司為例進(jìn)行EVA在中國應(yīng)用的實(shí)證分析，得出結(jié)論：①EVA作為衡量公司內(nèi)在價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)與公司