中國上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效影響的實(shí)證研究.pdf

1、公司融資結(jié)構(gòu)的研究一直是公司財(cái)務(wù)理論研究的核心問題之一，自從二十世紀(jì)五十年代MM定理誕生以來，公司融資決策理論取得很大的進(jìn)展，大量文獻(xiàn)也是圍繞這一個(gè)中心問題而展開。但這些文獻(xiàn)絕大部分文章都是從總量上對融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，即將企業(yè)的各種負(fù)債看成是同質(zhì)的，并據(jù)此去研究企業(yè)應(yīng)如何在債務(wù)和權(quán)益之間進(jìn)行選擇才是最優(yōu)的，即通常所謂的資本結(jié)構(gòu)研究。實(shí)際上，債務(wù)的結(jié)構(gòu)各異，債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)就是其中很重要的一種債務(wù)結(jié)構(gòu)分類。國外已經(jīng)有一部分學(xué)者開始研究債務(wù)期

2、限結(jié)構(gòu)，并在理論界提出了各種實(shí)現(xiàn)最佳債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的理論模型：代理成本理論、信號理論、稅收理論、期限匹配理論、債務(wù)價(jià)值理論等。但是西方經(jīng)驗(yàn)研究文獻(xiàn)對公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的理論假說還沒有形成一致結(jié)論。目前在國內(nèi)關(guān)于債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的研究還較少，近兩年內(nèi)才開始有少量學(xué)者對國內(nèi)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。 本研究較為詳細(xì)地對國外債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的理論進(jìn)行了回顧，并將國外實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行了總體上的總結(jié)。在此基礎(chǔ)上，選擇了中國上市公司作