貸款抵押證券的價值與風險問題研究.pdf

1、摘要摘要貸款抵押證券是以多個且分散化的貸款作為質(zhì)押，并采取適當信用增級安排的證券。對發(fā)起人和投資者而言，首要問題是要明確貸款抵押證券的風險和價值，這是貸款抵押證券是否能發(fā)行成功，或者投資者是否能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期收益的關(guān)鍵。本文首先介紹了資產(chǎn)證券化的基本理論，再從實用的角度出發(fā)，具體分析和總結(jié)了貸款抵押證券風險和價值的分析步驟和方法。對發(fā)起人來說貸款抵押證券的價值在于其比持有該貸款具有更低的成本，而該價值來源于對管制成本、風險溢價以及流動性溢價

2、的節(jié)省。而對投資者來說則更為復雜，投資者需要通過對證券基礎(chǔ)材料、信托資產(chǎn)質(zhì)量、交易結(jié)構(gòu)等方面的分析，得出信托資產(chǎn)違約率、回收率、相關(guān)性以及違約時態(tài)分布這四大關(guān)鍵要素，并通過風險測試模型的幫助，最終分析量化貸款抵押證券的風險以及投資價值。為具體說明，本文還以國家開發(fā)銀行發(fā)行的206年第一期開元貸款抵押證券作為實例，按照給定的分析思路詳細剖析了該證券的風險點和其為發(fā)起人和投資者創(chuàng)造的價值，以供商業(yè)銀行和投資者參考借鑒。關(guān)鍵詞:貸款抵押證券信

3、用風險價值南開大學學位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解南開大學關(guān)于收集、保存、使用學位論文的規(guī)定，同意如下各項內(nèi)容:按照學校要求提交學位論文的印刷本和電子版本學校有權(quán)保存學位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文學校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學位論文全文或者部分的閱覽服務(wù)學校有權(quán)按有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機構(gòu)送交論文的復印件和電子版在不以贏利為目的的前提下，學校可以適當復制論文的部分或全部內(nèi)容用于學術(shù)活動