我國金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率選擇問題研究.pdf

1、我國現(xiàn)在正處于利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，確定對(duì)市場(chǎng)具有基準(zhǔn)性和依據(jù)性的基準(zhǔn)利率有重要意義。由于基準(zhǔn)利率可以作為其他市場(chǎng)利率制訂的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)，它應(yīng)該能夠充分反映市場(chǎng)上資金的供求狀況，能夠?qū)ζ渌L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利率變動(dòng)產(chǎn)生重要的影響，同時(shí)還需要具有系統(tǒng)穩(wěn)定性并可以作為調(diào)控市場(chǎng)的有效工具。而只有確定了基準(zhǔn)利率，才能夠使得貨幣政策的制定和實(shí)施更加切合實(shí)際，資金更合理地使用及金融資產(chǎn)定價(jià)更具有現(xiàn)實(shí)意義和更加合理，尤其是對(duì)期貨市場(chǎng)以及金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展更有著十

2、分重要的促進(jìn)和推動(dòng)作用。 根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，利率市場(chǎng)化過程需要循序漸進(jìn)地進(jìn)行，而基準(zhǔn)利率則是由貨幣市場(chǎng)中現(xiàn)存的起重要作用的各種利率中選出的，具體應(yīng)該選擇哪種利率作為基準(zhǔn)利率對(duì)于利率市場(chǎng)化改革的成功與否起著關(guān)鍵作用。．本文正是在這樣的背景下，結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，對(duì)我國現(xiàn)有利率作了比較分析，試圖找到現(xiàn)階段我國的基準(zhǔn)利率并為基準(zhǔn)利率的確定找到一個(gè)有效而且可行的方法。 全文分七個(gè)部分：首先是引言，簡(jiǎn)要介紹了選題意義和主要結(jié)論。

3、其次是文獻(xiàn)回顧，重點(diǎn)介紹了國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于基準(zhǔn)利率選擇所作的研究；接著對(duì)我國市場(chǎng)目前利率體系進(jìn)行了比較詳盡的闡述。通過對(duì)我國現(xiàn)行市場(chǎng)中存在的利率的歷史、形成過程和現(xiàn)狀的研究，明了這些利率各自的特點(diǎn)及作為基準(zhǔn)利率的優(yōu)勢(shì)和缺陷。第四部分是對(duì)國際市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的介紹和比較。希望通過對(duì)于國際市場(chǎng)基準(zhǔn)利率選擇的認(rèn)識(shí)，可以為我國基準(zhǔn)利率選擇提供一定的指導(dǎo)。第五部分是基準(zhǔn)利率選擇思路和方法的介紹，介紹了最主要的定理和模型，并詳細(xì)列出了實(shí)現(xiàn)步驟。緊接著給出

4、了實(shí)證結(jié)果。最后是結(jié)論性的評(píng)價(jià)和政策性建議。通過本文的研究，給出一些關(guān)于基準(zhǔn)利率選擇、完善和應(yīng)用的意見和建議。 本文最主要的創(chuàng)新點(diǎn)在于：以往學(xué)者對(duì)于基準(zhǔn)利率的研究往往是從實(shí)踐的角度出發(fā)，以定性分析為主，這難免就使得對(duì)于基準(zhǔn)利率的研究缺乏堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。而本文從Beta定價(jià)的角度出發(fā)，認(rèn)為如果是基準(zhǔn)利率，必須能夠滿足處于前沿空間這一必要條件，由此我們構(gòu)建了前沿空間，并測(cè)試現(xiàn)有利率是否處于前沿空間，以作為是否可以作為基準(zhǔn)利率的判斷標(biāo)