我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好及其對(duì)小股東權(quán)益的影響.pdf_第1頁
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1、西方著名的刪理論及由此發(fā)展而來的一系列西方現(xiàn)代融資理論在西方國(guó)家得到了理論界的推崇和實(shí)證檢驗(yàn)。他們普遍認(rèn)同這樣一種融資順序是：先內(nèi)源融資，后債務(wù)融資，最后股權(quán)融資。然而，我國(guó)的資本市場(chǎng)的實(shí)踐應(yīng)用結(jié)果卻與這套資本結(jié)構(gòu)理論完全相反。由實(shí)證分析可以看到，在我國(guó)的資本市場(chǎng)上，普遍存在上市公司內(nèi)部融資比例偏小，外部融資比例偏大的現(xiàn)象；在融資結(jié)構(gòu)上具有股權(quán)融資偏好，其融資順序表現(xiàn)為，首選股權(quán)融資，其次是短期債務(wù)融資，再次是長(zhǎng)期債務(wù)融資，最后是內(nèi)源融

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