基于不同市場(chǎng)時(shí)期的我國(guó)基金績(jī)效研究.pdf

1、近年來，我國(guó)資本市場(chǎng)得到了快速發(fā)展，證券投資基金特別是開放式基金在我國(guó)證券市場(chǎng)上的影響力日漸顯著。如何科學(xué)、合理地評(píng)價(jià)各基金的績(jī)效成為基金公司、投資者、監(jiān)管當(dāng)局關(guān)心的重要課題之一?；鹂?jī)效分析主要包括三個(gè)部分：基金績(jī)效衡量，主要是定義基金的績(jī)效以獲得該基金的操作情況。選時(shí)選股能力分析，主要是對(duì)基金經(jīng)理人的行為進(jìn)行檢驗(yàn)，以發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理人是否能正確選擇股票和是否具有把握市場(chǎng)投資時(shí)機(jī)的能力?；鹂?jī)效持續(xù)性分析，該部分內(nèi)容主要是檢驗(yàn)在前期表現(xiàn)良

2、好的基金在后期是否一樣表現(xiàn)良好。 本文分別從理論和實(shí)證方面進(jìn)行了以下的研究： 第一部分，介紹了證券投資基金在我國(guó)的現(xiàn)狀和發(fā)展，闡述了開放式基金績(jī)效分析的意義，并對(duì)本文的研究方法和結(jié)構(gòu)進(jìn)行了說明。 第二部分，回顧了經(jīng)典基金績(jī)效分析方法的發(fā)展和我國(guó)對(duì)經(jīng)典績(jī)效分析方法的改進(jìn)及實(shí)證結(jié)論。 第三部分，介紹了基金績(jī)效分析有關(guān)的理論，包括績(jī)效衡量方法(有財(cái)務(wù)指標(biāo)法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整指數(shù)等)、選時(shí)選股能力分析模型和持續(xù)性分析方法

3、，并對(duì)基于三大指數(shù)的基金排序方法進(jìn)行改進(jìn)，得到了綜合兩大指數(shù)的新排序法。同時(shí)在選時(shí)選股能力分析模型中加入代表不同時(shí)期的虛擬變量進(jìn)行了模型的改進(jìn)。 第四部分，運(yùn)用第三部分的方法對(duì)我國(guó)2004年4月到2007年4月這段時(shí)期的28只開放式基金進(jìn)行實(shí)證分析，在研究對(duì)象上也和以前的不同，主要考察強(qiáng)市期和弱市期的基金績(jī)效，得到結(jié)論如下：(1)在不考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況下，基金在不同的階段都取得了超過市場(chǎng)的表現(xiàn)。同時(shí)發(fā)現(xiàn)，在弱市期基金超額收益率和凈選