基于CAPM對上市公司β值的調整.pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文基于CAPM對上市公司β值的調整姓名：馬慶琰申請學位級別：碩士專業(yè)：技術經(jīng)濟及管理指導教師：許仁忠20071115基于CAPM對上市公司瞄的訶整風險如同金融學中的所定義的，是以投資的實際報酬率與它的預期報酬率之間的偏離為基礎而獲得并且進行衡量的。公司面臨的風險存在著兩種類型：股權資本風險和違約風險。前者形成于沒有承諾性的現(xiàn)金流，但是存在著預期現(xiàn)金流的風險投資；后者形成于具備承諾性現(xiàn)金流的投資。就具備股權資本風險的

2、投資而言，我們可以通過觀察實際報酬，圍繞著預期報酬的方差而得到最佳的風險尺度，較大的方差意味著較高的風險。這一風險能夠分解，成為影響一項或者一些投資的風險，即公司的特定風險以及影響許多投資的風險，即市場風險。當投資者進行組合分散化的時候，他們能夠降低面臨公司特定風險的程度。通過假設在邊際上進行交易的投資者獲得了合理的組合分散化。就具備違約風險的投資而言，風險由所承諾的現(xiàn)金流不會獲得支付的可能性所衡量。具備高違約風險的投資應該具備較高的回

3、報率。而我們所要求的超出無風險利率的報酬則構成了違約風險的補償額。我們的結論是：應該觀察的股權投資風險就只有市場風險。在資本資產定價模型中，面臨市場風險的程度由市場B系數(shù)所衡量。B系數(shù)估計的是：單項投資添加多少風險于包括了所有上市資產的投資組合上。B系數(shù)的這種原理在它的數(shù)理推導中得到了清晰的驗證，但是正是由于這種原理使得B系數(shù)被市場投資組合所折中，因為市場投資組合具有趨“一”性，從而影響到具體某個資產的p系數(shù)。通過市場計算出來的p系數(shù)，

4、兩端的數(shù)值被市場均值中值化，從而影響到B系數(shù)的準確度。鑒于此，本文以《基于CAPM對上市公司B值的調整》為題，試圖能夠削弱市場中值對兩端數(shù)值的影響，能夠更準確地衡量B系數(shù)。論文以理論研究和實證研究相結合的方式，行文緊扣“基于CAPM對上市公司B值的調整”這條主線，以體現(xiàn)邏輯關系的高度一致性，從而使論文顯得結構嚴禁。本文共分為四章，內容如下：第一章是緒論部分。該部分從B值的風險衡量和評估中的應用兩個方面來解釋了B值的重要性，并且結合風險的