利率對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，這使直接融資的作用不斷加強(qiáng)，企業(yè)融資渠道呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì)，以企業(yè)為代表的微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的適應(yīng)能力逐步提高，企業(yè)越來(lái)越自覺(jué)的按照市場(chǎng)環(huán)境的變化調(diào)整自己的經(jīng)濟(jì)行為。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，融資渠道的多樣化使得宏觀經(jīng)濟(jì)因素已經(jīng)成為中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)選擇時(shí)必須考慮的一個(gè)重要因素。而目前國(guó)內(nèi)關(guān)于利率對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響的研究尚不多見(jiàn)，因此對(duì)其研究對(duì)于上市公司的行為規(guī)范

2、就具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文分三個(gè)部分進(jìn)行利率對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的研究。首先，對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論和利率決定理論進(jìn)行了闡述。其次，對(duì)中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和利率的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，分析表明目前上市公司的資本結(jié)構(gòu)不盡合理，而受利率政策的影響，中國(guó)銀行貸款利率也存在一定程度的扭曲。再次，采用PanelData模型，選取1996年以前在深滬證券交易所上市的140家公司為樣本，進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明利率變量與上市公司資本結(jié)構(gòu)相關(guān)