我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)困境分析——Z模型應(yīng)用研究.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)全球化日益成為一種趨勢(shì)。在中國(guó)加入WTO后，面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的沖擊，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)的生存和發(fā)展面臨前所未有的挑戰(zhàn)和巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。企業(yè)因財(cái)務(wù)危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)陷入困境，甚至破產(chǎn)的例子更是屢見(jiàn)不鮮。如何合理、有效地利用企業(yè)披露的財(cái)務(wù)信息防范企業(yè)財(cái)務(wù)失敗，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展的一項(xiàng)重要內(nèi)容，這就要求加強(qiáng)事前對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)失敗進(jìn)行科學(xué)、準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警機(jī)制的建立可以防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，并能阻止財(cái)務(wù)狀

2、況進(jìn)一步惡化。美國(guó)學(xué)者Altman提出的Z模型為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析提供了重要手段。Z模型是一個(gè)運(yùn)用多變量思路建立的多元線性函數(shù)公式，即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分(即Z值)來(lái)綜合分析、預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。尤其在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警中占很重要的地位。 財(cái)務(wù)困境又稱財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境是指企業(yè)面臨可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的困難。面對(duì)我國(guó)股市逐漸增加的ST公司，財(cái)務(wù)困境研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。研究財(cái)務(wù)困境對(duì)企業(yè)的管理者、貸款

3、人、股東等利益相關(guān)人評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、信用狀況、投資價(jià)值等具有較強(qiáng)的借鑒意義。 隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展完善、企業(yè)管理模式的進(jìn)步、投資者理財(cái)觀念的升級(jí)，證券市場(chǎng)上的各個(gè)主體對(duì)于能及早、準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)困境的需求越來(lái)越強(qiáng)烈。 本文通過(guò)對(duì)Altman非制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)失敗預(yù)警模型(z3模型)在我國(guó)上市公司中的應(yīng)用進(jìn)行了實(shí)證研究，并對(duì)其研究過(guò)程及結(jié)果進(jìn)行了分析、總結(jié)和評(píng)價(jià)，最后根據(jù)其在我國(guó)的實(shí)際應(yīng)用中所存在的問(wèn)題提