控股股東資本運營代理問題研究.pdf

1、現代公司治理研究的邏輯起點發(fā)生了轉變，從股東與經理層的代理問題轉變到小股東和控制股東之間的代理問題。我國上市公司“一股獨大”的現實狀況，也讓我們清楚的看到小股東和控制股東之間的代理問題已經成為上市公司的核心代理問題。近幾年，我國上市公司進入了資本運營的高峰期，國內學者采用多種研究方法，對我國上市公司的資本運營活動進行研究。大多研究結果表明，資本運營后，上市公司既有業(yè)績短期內上升，也有業(yè)績持續(xù)下滑的現象，這種奇怪現象產生的原因是現有的資本

2、運營理論所不能合理解釋的。本文將以我國上市公司存在的核心代理問題為起點，來研究和解釋我國上市公司資本運營出現的這種奇怪現象，也就是對我國上市公司控股股東資本運營代理問題進行研究。 本文分為五章。第一章，緒論。第二章，分析了控股股東與控制權的基本理論、控股股東代理問題產生的原因、控股股東代理行為以及對我國上市公司控股股東資本運營代理問題進行了制度分析。第三章，以我國上市公司普遍存在的控股股東代理問題為起點對控股股東資本運營動機進行

3、了分析。本章將樣本公司分為三組，分別為輸入性資本運營、掏空性資本運營、其他資本運營。通過對三類資本運營樣本公司各年績效差異的分析以及對資本運營樣本公司與總樣本公司長期績效差異的分析，證明控股股東利用資本運營活動對上市公司進行的“輸入”與“掏空”是為了滿足控股股東的特定動機，當公司具有配股或“避虧”動機時進行的資本運營活動是控股股東的“輸入”行為，能夠在短時期內顯著提升公司的會計業(yè)績，而無保資格之憂時進行的資本運營活動是控股股東的“掏空”