已實現(xiàn)波動率及其在VaR中的實證研究.pdf

1、金融市場的風險是全球金融機構及監(jiān)管當局關注的焦點。與之對應，市場波動率的準確測量是度量風險價值的核心問題。關于波動率的度量，從最初經典的從金融分析模型中求解波動率(如Black-Scholes)，到通過ARCH模型和SV模型，再到基于高頻數(shù)據的已實現(xiàn)波動率，波動率的測量得到了迅猛發(fā)展。在本文中我們研究了基于已實現(xiàn)波動率的中國股市的VaR，同時還研究了基于GARCH模型的VaR，對兩個結果進行比較研究。 首先介紹了本文的選題背景、

2、意義及國內外的研究動態(tài)。提出了本文的研究框架。接著介紹了計算VaR的原理和方法，己實現(xiàn)波動率的理論和算法，最優(yōu)時間間隔的選取原理，以及時間序列ARFIMA模型的類型和參數(shù)估計方法。然后在前面兩部分的基礎上，從實際數(shù)據出發(fā)，首先求出最優(yōu)時間間隔，然后分析了收益率和已實現(xiàn)波動率的分布特性以及已實現(xiàn)波動率的長期記憶性，在此基礎上建立了ARFIMA模型。最后建立了條件已實現(xiàn)波動率，求出基于已實現(xiàn)波動率的VaR，同時求出基于GARCH模型的VaR