已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率及其在VaR中的實(shí)證研究.pdf

1、金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是全球金融機(jī)構(gòu)及監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的焦點(diǎn)。與之對(duì)應(yīng)，市場(chǎng)波動(dòng)率的準(zhǔn)確測(cè)量是度量風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的核心問(wèn)題。關(guān)于波動(dòng)率的度量，從最初經(jīng)典的從金融分析模型中求解波動(dòng)率(如Black-Scholes)，到通過(guò)ARCH模型和SV模型，再到基于高頻數(shù)據(jù)的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率，波動(dòng)率的測(cè)量得到了迅猛發(fā)展。在本文中我們研究了基于已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的中國(guó)股市的VaR，同時(shí)還研究了基于GARCH模型的VaR，對(duì)兩個(gè)結(jié)果進(jìn)行比較研究。 首先介紹了本文的選題背景、

2、意義及國(guó)內(nèi)外的研究動(dòng)態(tài)。提出了本文的研究框架。接著介紹了計(jì)算VaR的原理和方法，己實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的理論和算法，最優(yōu)時(shí)間間隔的選取原理，以及時(shí)間序列ARFIMA模型的類型和參數(shù)估計(jì)方法。然后在前面兩部分的基礎(chǔ)上，從實(shí)際數(shù)據(jù)出發(fā)，首先求出最優(yōu)時(shí)間間隔，然后分析了收益率和已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的分布特性以及已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的長(zhǎng)期記憶性，在此基礎(chǔ)上建立了ARFIMA模型。最后建立了條件已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率，求出基于已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的VaR，同時(shí)求出基于GARCH模型的VaR