基于上證50ETF的已實現(xiàn)波動率研究.pdf

1、在現(xiàn)代金融市場，波動率在衍生產(chǎn)品交易、定價及風險控制中占有重要地位。本文以上證50ETF為研究對象，對其基于高頻數(shù)據(jù)的已實現(xiàn)波動率模型進行了研究分析。論文的主要內(nèi)容包括以下幾個方面:
　　1.詳細闡述了已實現(xiàn)波動率的構(gòu)建、影響因素及特征，重點分析了已實現(xiàn)波動率跳躍理論及其鑒別方法、結(jié)構(gòu)突變理論及其檢驗方法;在此基礎上總結(jié)了已實現(xiàn)波動率的典型預測模型—HAR類模型的建立方法。
　　2.對上證50ETF的已實現(xiàn)波動率序列進行了統(tǒng)

2、計分析，發(fā)現(xiàn)它是一個平穩(wěn)序列，具有尖峰后尾、長記憶性、右偏性等特征，且在標準形式下為非正態(tài)分布，但其對數(shù)形式非常接近正態(tài)分布。通過建立z，統(tǒng)計量將上證50ETF的已實現(xiàn)波動率分為連續(xù)及跳躍兩部分后，發(fā)現(xiàn)其連續(xù)部分的統(tǒng)計特征及分布情況非常接近已實現(xiàn)波動率整體的，但跳躍部分的長記憶性等特征不明顯?？紤]到上證50ETF市場的不成熟，其價格易受到外界重大事件影響而產(chǎn)生結(jié)構(gòu)突變，本文采用BP循序檢驗法檢測出其已實現(xiàn)波動率序列存在結(jié)構(gòu)突變點，進而將

3、總區(qū)間分為幾個子區(qū)間分別進行建模研究。
　　3.基于上證50ETF已實現(xiàn)波動率的特征，首先對全區(qū)間樣本建立HAR類模型，擬合分析上證50ETF波動率的變動規(guī)律。研究結(jié)果表明，HAR類模型對已實現(xiàn)波動率的對數(shù)形式序列比對已實現(xiàn)波動率序列擬合優(yōu)度高，且在HAR-RV、HAR-RV-J、HAR-RV-CJ模型中，HAR-RV-CJ模型的擬合優(yōu)度最高。進而在各個樣本子區(qū)間內(nèi)建立HAR-RV-CJ模型，對比分析發(fā)現(xiàn)HAR類模型對近似正態(tài)分布