我國上市公司債務結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究.pdf

1、分類號UDC密級單位代碼10151我國上市公司債務結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究李瑩指導教師陸玉明職稱副教授學位授予單位大連海事大學申請學位級別管理學碩士學科與專業(yè)企業(yè)管理學論文完成日期2008年2月論文答辯日期2008年3月答辯委員會主席中文摘要摘要眾多學者對資本結(jié)構(gòu)進行了大量的理論和實證研究，綜觀這些文獻可以發(fā)現(xiàn)，絕大部分文章都視各種負債是同質(zhì)的，并據(jù)此研究企業(yè)應如何在債務和權(quán)益之間進行選擇才是最優(yōu)的(即通常所謂的資本結(jié)構(gòu)研究)。但實際上，

2、在企業(yè)發(fā)行的債務中，債務結(jié)構(gòu)特征存在較大差異，并且相對于資本結(jié)構(gòu)的理論研究成果而言，其研究尚且不夠成熟。因此，對我國上市公司債務結(jié)構(gòu)進行前瞻性的研究是很有必要的。本文首先從債務結(jié)構(gòu)的內(nèi)容以及我國債務市場環(huán)境的分析入手，然后結(jié)合代理成本假說、信息不對稱假說以及稅收假說等債務結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論，從債務期限結(jié)構(gòu)和債務優(yōu)先權(quán)結(jié)構(gòu)這兩個方面對我國上市公司債務結(jié)構(gòu)的影響因素進行實證研究。研究中運用橫截面回歸、混合時間序列回歸和固定效果回歸三種方法對我國

3、上市公司債務期限結(jié)構(gòu)進行實證研究，運用混合時間序列回歸和橫截面回歸兩種方法對我國上市公司債務優(yōu)先權(quán)結(jié)構(gòu)進行實證研究。研究結(jié)果表明影響我國上市公司債務期限結(jié)構(gòu)選擇的因素是公司成長機會、公司規(guī)模以及資產(chǎn)期限，而對自由現(xiàn)金流量、公司質(zhì)量、信息不對稱程度、實際稅率和公司價值波動性等影響我國上市公司債務期限結(jié)構(gòu)選擇的因素沒有做出明確的顯著結(jié)果，對代理成本假說提供了一定的支持，對信息不對稱假說和稅收假說沒有提供支持。我國上市公司債務優(yōu)先權(quán)結(jié)構(gòu)的影響