投資組合規(guī)模及其效用模型的實(shí)證研究.pdf

1、本文首先回顧了資產(chǎn)組合理論的發(fā)展，在對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)簡(jiǎn)單介紹之后，對(duì)馬科維茲資產(chǎn)組合模型進(jìn)行了評(píng)述，并進(jìn)而進(jìn)行了實(shí)證分析。 在實(shí)證研究時(shí)，本文依據(jù)曹興、彭耿的《Markowitz投資組合理論在中國(guó)證券市場(chǎng)的應(yīng)用》一文中得出以下結(jié)論：為了達(dá)到組合風(fēng)險(xiǎn)充分分散的目的，隨機(jī)股票組合大致需要9-13只股票．而不同行業(yè)股票組合只需要5-8只股票。據(jù)此，本人從我國(guó)證券市場(chǎng)的不同板塊中選取了業(yè)績(jī)較好的五只股票為研究樣本，以2001年1月至20

2、05年的12月間每月開(kāi)盤(pán)價(jià)及收盤(pán)價(jià)為初始據(jù)，利用 EXCEL，首先以一個(gè)月做一次交割，分別求得每只股票每月的收益率，隨后相繼求得每只股票的單項(xiàng)期望，及五只股票彼此間的協(xié)方差矩陣，并要求組合投資的收益率不低于L<,0>，由此構(gòu)建均值—方差資產(chǎn)組合模型，并求解分析。 之后，從每只股票每月的收益率中選出低于每只股票的單項(xiàng)期望的樣本數(shù)據(jù)，按照對(duì)數(shù)效用模型所要求的，求得對(duì)數(shù)效用模型下的協(xié)方差矩陣，并使組合投資的效用不低于R<,0>，由此構(gòu)