保險(xiǎn)公司的整合風(fēng)險(xiǎn)管理——基于公司價(jià)值視角的分析.pdf

1、一、論文的選題和基本思路當(dāng)前，保險(xiǎn)公司所處的環(huán)境正發(fā)生著巨大的改變：(1)市場(chǎng)環(huán)境，競(jìng)爭(zhēng)的日趨加劇導(dǎo)致利潤(rùn)空間不斷地壓縮，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)正面臨經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，各保險(xiǎn)公司迫切需要轉(zhuǎn)變競(jìng)爭(zhēng)模式，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；(2)法律環(huán)境，保險(xiǎn)監(jiān)管方越來(lái)越關(guān)注保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理作業(yè)，監(jiān)管范圍拓展到公司的內(nèi)部控制、公司治理等領(lǐng)域，有關(guān)保險(xiǎn)公司內(nèi)部控制、公司治理的指導(dǎo)意見已經(jīng)或正在出臺(tái)；(3)許多新的風(fēng)險(xiǎn)不斷涌現(xiàn)，科技的飛速發(fā)展和社會(huì)的日新月異使人類所

2、處的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境越趨復(fù)雜化，這些風(fēng)險(xiǎn)往往被人們所忽略；(4)保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的互動(dòng)趨勢(shì)增強(qiáng)，兩個(gè)市場(chǎng)間的相互影響加深，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)的聯(lián)系也日益密切；(5)混業(yè)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)日益明顯，保險(xiǎn)公司需要對(duì)其不同的業(yè)務(wù)加以整合。隨著保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的改變，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理的適用性由于其自身的局限性已經(jīng)大打折扣，新的風(fēng)險(xiǎn)管理理論和技術(shù)呼之待出。當(dāng)前保險(xiǎn)公司主要采用分職能部門或流程的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，各部門對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對(duì)獨(dú)立的管控，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)單位間有機(jī)

3、聯(lián)系的關(guān)注，由此導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理的不足或過(guò)度，進(jìn)而造成損失的加大或資源的浪費(fèi)。另外，保險(xiǎn)公司的管理層往往過(guò)于關(guān)注股東方或自身的利益，而忽略了經(jīng)營(yíng)環(huán)境中其它關(guān)系方(包括員工、客戶和社會(huì))的利益，將公司價(jià)值最大化等同于股東利益最大化，而其它關(guān)系方利益的受損對(duì)公司而言同樣是潛在的風(fēng)險(xiǎn)，因此管理層需要站在系統(tǒng)和全面的角度對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控。基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的缺陷，結(jié)合國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)管理的最新態(tài)勢(shì)，筆者試圖將“整合風(fēng)險(xiǎn)管理”(Integra

4、tedRiskManagement)這一新的理念應(yīng)用于對(duì)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐研究當(dāng)中，從公司價(jià)值的視角構(gòu)建保險(xiǎn)公司整合風(fēng)險(xiǎn)管理的模型，并探討整合風(fēng)險(xiǎn)管理在中國(guó)特殊環(huán)境下的適用性，包括其發(fā)展所面臨的困境和未來(lái)發(fā)展前景。 二、論文的主要內(nèi)容及觀點(diǎn)全文共分為三部分：第一部分回答的是什么是“整合風(fēng)險(xiǎn)管理”，首先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理(即什么是“風(fēng)險(xiǎn)”，什么是“風(fēng)險(xiǎn)管理”)進(jìn)行綜述性的介紹，因?yàn)椤罢巷L(fēng)險(xiǎn)管理”同樣屬于風(fēng)險(xiǎn)管理的范疇

5、，對(duì)它的分析同樣需要遵循風(fēng)險(xiǎn)管理的一般框架和流程，即對(duì)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理策略的實(shí)施等。另外對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)分有助于突出當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)管理的最新態(tài)勢(shì)和整合風(fēng)險(xiǎn)管理的前沿性；其次，分析為什么需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整合，進(jìn)而引入“整合風(fēng)險(xiǎn)管理”的概念；最后是關(guān)于“整合風(fēng)險(xiǎn)管理?產(chǎn)生和發(fā)展的背景，這也是“整合風(fēng)險(xiǎn)管理”率先在歐美國(guó)家誕生和流行的根源，鑒于當(dāng)前中國(guó)也正面臨這些背景因素，“整合風(fēng)險(xiǎn)管理”在中國(guó)也有其環(huán)境土壤。然而，畢竟中

6、西方的經(jīng)濟(jì)、法律和社會(huì)環(huán)境存在很大的區(qū)別，一方面，整合風(fēng)險(xiǎn)管理在中國(guó)的實(shí)施肯定會(huì)面臨各種各樣的困難，從而為后面探討整合風(fēng)險(xiǎn)管理在中國(guó)實(shí)施困境的分析作鋪墊。另一方面，環(huán)境的差異也向我們昭示了構(gòu)建有中國(guó)特色的整合風(fēng)險(xiǎn)管理理論和模式的重要性。第二部分，筆者試圖構(gòu)建保險(xiǎn)公司“整合風(fēng)險(xiǎn)管理”的一般流程和模型，這也是全文的核心部分和主要內(nèi)容。首先，基于保險(xiǎn)業(yè)的特殊性，對(duì)保險(xiǎn)公司整合風(fēng)險(xiǎn)管理的研究必須結(jié)合保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐。筆者首先對(duì)保險(xiǎn)公司的整合風(fēng)險(xiǎn)管

7、理進(jìn)行一個(gè)總體的介紹，包括：1.保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的弊端，反映整合風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施的必要性和迫切性，以及整合風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)所在；2.保險(xiǎn)公司整合風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生和發(fā)展的背景，對(duì)背景的探討旨在于描述當(dāng)前保險(xiǎn)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生巨大的變化，進(jìn)而引起保險(xiǎn)公司管理層的關(guān)注，并對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)作出改進(jìn)。文章描述的主要是當(dāng)前國(guó)際環(huán)境的變化，將其與當(dāng)前中國(guó)的現(xiàn)實(shí)和特殊環(huán)境相對(duì)照，對(duì)于將來(lái)構(gòu)建有中國(guó)特色的整合風(fēng)險(xiǎn)管理模式有重大的意義。3.提出保險(xiǎn)公

8、司整合風(fēng)險(xiǎn)管理的理論框架，全文其后則圍繞這個(gè)理論框架展開討論，詳細(xì)分析框架內(nèi)各流程的具體內(nèi)容；其次，對(duì)保險(xiǎn)公司的“整合風(fēng)險(xiǎn)”進(jìn)行識(shí)別，筆者建議構(gòu)建保險(xiǎn)公司的價(jià)值驅(qū)動(dòng)模型，充分識(shí)別影響公司價(jià)值的各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的聯(lián)系加以考察，例如保險(xiǎn)公司資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)以及資產(chǎn)負(fù)偵匹配的風(fēng)險(xiǎn)。另外，判斷各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司價(jià)值的影響程度也有助于實(shí)現(xiàn)有限風(fēng)險(xiǎn)管理資源的優(yōu)化分配；再次，對(duì)保險(xiǎn)公司的“整合風(fēng)險(xiǎn)”進(jìn)行評(píng)估，即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行衡量，只有認(rèn)識(shí)到自

9、身面臨風(fēng)險(xiǎn)的大小并考慮公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)管理資源，才能對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理，對(duì)資源進(jìn)行合理分配。評(píng)估的方法主要采用財(cái)務(wù)管理理論當(dāng)中的企業(yè)價(jià)值模型，即現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，另外結(jié)合當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)管理的一些前沿技術(shù)例如風(fēng)險(xiǎn)值VAR、資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)、風(fēng)險(xiǎn)資本等介紹“整合風(fēng)險(xiǎn)”評(píng)估的一些其它方法。不同的分析方法主要基于不同的角度，方法的適用性則要考慮到公司自身的實(shí)際和所處環(huán)境的特殊性；最后，主張通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)與資本的整合來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)保險(xiǎn)公司“整合風(fēng)險(xiǎn)

10、”的管理，其出發(fā)點(diǎn)是公司EPS的最大化和力求實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)。對(duì)當(dāng)前保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行拓展，引入“風(fēng)險(xiǎn)資本”這一新的資本要素，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的安排，實(shí)現(xiàn)公司資本的釋放，并增加公司的凈收益，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。另外，由于考慮到充分的整合風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施的局限性，例如風(fēng)險(xiǎn)管理資源的有限性、公司治理的缺陷，提出對(duì)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)進(jìn)行整合，探討風(fēng)險(xiǎn)管理資源最優(yōu)分配的方法。第三部分，是對(duì)整合風(fēng)險(xiǎn)公司在中國(guó)保險(xiǎn)界實(shí)施的困境進(jìn)行討論，分析

11、限制“整合風(fēng)險(xiǎn)。管理”的諸多因素，并結(jié)合中國(guó)保險(xiǎn)公司面臨的環(huán)境改變對(duì)“整合風(fēng)險(xiǎn)管理”在中國(guó)發(fā)展的前景進(jìn)行展望。 三、論文的主要貢獻(xiàn)1.論文的選題具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義 當(dāng)前保險(xiǎn)公司普遍存在著“重業(yè)務(wù)輕管理”的現(xiàn)象，雖然中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，然而由于忽視業(yè)務(wù)質(zhì)量的控制和自身的風(fēng)險(xiǎn)管理，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)開始進(jìn)入了頸瓶階段。相比較以往30％多的增長(zhǎng)速度，2004年第一季度壽險(xiǎn)業(yè)甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性日益

12、引起保險(xiǎn)公司管理層和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視，開始探索自身的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的巨大變化也是各保險(xiǎn)公司無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)，為了應(yīng)對(duì)這些變化，迫切需要轉(zhuǎn)變?cè)械娘L(fēng)險(xiǎn)管理模式。2.論文選題的前瞻性整合風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)雖然在歐美國(guó)家已經(jīng)十分流行和普及，然而對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)界來(lái)說(shuō)還屬于新事物，更不用說(shuō)運(yùn)用到經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐當(dāng)中。這與中國(guó)當(dāng)前保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展仍然處于初級(jí)階段有很大關(guān)系，然而隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的開放和發(fā)展進(jìn)程的加快，保險(xiǎn)公司所處的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境產(chǎn)生了很大變化，整合風(fēng)險(xiǎn)管理

13、正是在這樣的背景下誕生和發(fā)展的。 3.內(nèi)容新穎 目前，關(guān)于保險(xiǎn)公司整合風(fēng)險(xiǎn)管理的研究在國(guó)內(nèi)幾乎是一片空白，少數(shù)相關(guān)研究也僅是概括性的介紹，缺乏系統(tǒng)性。在論文的研究?jī)?nèi)容方面，筆者不僅僅是引入整合風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，還根據(jù)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)際嘗試構(gòu)建整合風(fēng)險(xiǎn)管理的框架和模型，并結(jié)合當(dāng)前中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析制約整合風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的主要因素，最后提出相關(guān)對(duì)策。內(nèi)容相對(duì)全面、系統(tǒng)和具體，并且提出了有一定新意的觀點(diǎn)。 鑒于當(dāng)前理論

14、界對(duì)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的研究尚局限于分流程和部門的分析，仍是對(duì)展業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、承保風(fēng)險(xiǎn)、理賠風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、后援支持風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分別討論，缺乏從公司整體、全面和系統(tǒng)的角度進(jìn)行研究，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的介紹也只是針對(duì)各類獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，論文的視角相對(duì)比較新穎和前沿，在保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)理論研究上有一定的創(chuàng)新。另外，也基于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)的陳舊性和技術(shù)的相對(duì)落后，希望論文能夠喚起保險(xiǎn)公司管理層轉(zhuǎn)變其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，盡快就風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的變化達(dá)成共識(shí)，并對(duì)公