我國(guó)券商盈利模式研究.pdf

1、2001年以來，中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)生了深刻變化，證券市場(chǎng)深層次的問題日益顯現(xiàn)，導(dǎo)致股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，直接影響了證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。傭金自由化、國(guó)外證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、非證券行業(yè)向證券業(yè)務(wù)的滲透，所有這些表明中國(guó)證券市場(chǎng)正在逐步走向市場(chǎng)化，行業(yè)壟斷壁壘逐漸被打破，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加??；現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展也使得傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式和組織結(jié)構(gòu)受到極大的挑戰(zhàn)。 我國(guó)券商10多年的發(fā)展過程中，其盈利模式一直是一種“通道”盈利模式，即券商通

2、過為客戶提供各種通道來獲取收入，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。這種模式不僅造成券商的收入曲線與市場(chǎng)走勢(shì)高度相關(guān)，具有高度不穩(wěn)定性和周期性，同時(shí)還使得我國(guó)證券公司業(yè)務(wù)明顯同質(zhì)化，券商之間缺乏業(yè)務(wù)分工，券商間惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。正是在這種背景下，本文希望從券商盈利模式的角度，探討券商應(yīng)如何應(yīng)對(duì)新環(huán)境的嚴(yán)峻考驗(yàn)，首先就所涉及的投資銀行的理論問題和若干概念進(jìn)行了探討，投資銀行是美國(guó)和歐洲大陸的稱謂，在日本、中國(guó)則指證券公司或券商，分析了投資銀行的業(yè)務(wù)范圍和基本功能；然后