基于小波分析的中國股市β系數(shù)多尺度研究.pdf

1、現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論和方法以及其他許多經(jīng)典的金融理論和模型都是建立在Fama的“有效市場假說”基礎(chǔ)上的。然而，20世紀(jì)70年代以后世界金融市場出現(xiàn)了許多有效市場理論無法解釋的現(xiàn)象。近年來的許多國內(nèi)外實(shí)證研究表明，金融市場的時(shí)間序列的波動(dòng)除了存在“混沌”和“分形”等非線性特征之外，還普遍具有明顯的多標(biāo)度分形特征，即在不同時(shí)間標(biāo)度上股票的波動(dòng)特征不同。本文正是根據(jù)“金融市場多標(biāo)度分形特征”的理論假設(shè)，對β系數(shù)的多尺度特征進(jìn)行了研究。

2、 論文首先回顧了證券市場上關(guān)于股價(jià)波動(dòng)的相關(guān)理論，分析了中國證券市場上可能存在多標(biāo)度分形特征，并針對這一特征，運(yùn)用小波分析的多尺度估計(jì)方法建立了β系數(shù)在不同時(shí)間標(biāo)度上的估計(jì)模型，對中國股市β系數(shù)在各種市場態(tài)勢下多尺度特征進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)論支持“證券市場多標(biāo)度分形特征”這一理論假設(shè)。論文還從引起多尺度特征的可能原因入手，分別分析了交易頻率、股票風(fēng)險(xiǎn)類型對β系數(shù)的多尺度特征的影響。 實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：在熊市股票β系數(shù)多尺度特征非常顯著，