利率市場(chǎng)化過(guò)程中我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法探討.pdf

1、2006年，是我國(guó)加入WTO后國(guó)內(nèi)銀行保護(hù)期的最后一年，也是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵一年。隨著金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放以及全面利率市場(chǎng)化的到來(lái)，我國(guó)的銀行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境將更加完善，同時(shí)也意味著競(jìng)爭(zhēng)的加劇和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的增大。在這樣的背景下，筆者試圖通過(guò)對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的回顧，分析在此過(guò)程中我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力的現(xiàn)狀，通過(guò)借鑒西方銀行的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，探討我國(guó)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法選擇。最后，作者得出缺口分析和久期分析在我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

2、中的可行性結(jié)論。按照此思路，本文分成三個(gè)部分進(jìn)行論述。 在文章的第一部分，筆者主要論述了利率市場(chǎng)化與利率風(fēng)險(xiǎn)二者的含義和關(guān)系，通過(guò)對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的回顧，分析我國(guó)目前人民幣利率環(huán)境的特點(diǎn)，以及我國(guó)商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)的變化情況。第一小節(jié)從理論分析角度揭示了利率市場(chǎng)化的定義。利率管制直接導(dǎo)致了資金使用的低效率和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的畸形發(fā)展。一些發(fā)展中國(guó)家隨著經(jīng)濟(jì)水平的提高和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，利率管制的消極影響增大，相繼進(jìn)行了利率市場(chǎng)化改

3、革。利率市場(chǎng)化改革中受影響最大的就是商業(yè)銀行。取消利率管制一方面可以降低非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成本，增強(qiáng)公平競(jìng)爭(zhēng)，減少“金融脫媒”和信貸配給等低效率現(xiàn)象，另一方面，利率的波動(dòng)造成了銀行利差收入的不穩(wěn)定性和資產(chǎn)負(fù)債表的利率敏感性。對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行而言，利率市場(chǎng)化可能是一把雙刃劍，要在激烈的銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中求得發(fā)展，必須要具備較強(qiáng)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。筆者在第二小節(jié)中緊接著論述了利率市場(chǎng)化條件下商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。利率風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是利率風(fēng)險(xiǎn)管理的最初

4、環(huán)節(jié)，但同時(shí)它也構(gòu)成了利率風(fēng)險(xiǎn)管理的最主要部分。只有準(zhǔn)確地評(píng)估了風(fēng)險(xiǎn)，才能正確地控制風(fēng)險(xiǎn)。這也是本文著力于探討利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的原因。對(duì)于商業(yè)銀行而言，利率風(fēng)險(xiǎn)取決于市場(chǎng)利率的波動(dòng)程度和資產(chǎn)負(fù)債表期限不匹配的程度。重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)都是銀行在利率市場(chǎng)化后面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要性體現(xiàn)在它直接影響了銀行的利差收入、資本金要求和資產(chǎn)負(fù)債表的免疫。 由于我國(guó)曾經(jīng)是嚴(yán)格的利率管制國(guó)家，高度集中統(tǒng)一、國(guó)家

5、控制型的利率體制以及利率體系的多軌制決定了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的復(fù)雜性。我國(guó)自1992年以來(lái)相繼放開(kāi)了國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)和銀行間拆借市場(chǎng)利率。1999年后才逐步放開(kāi)商業(yè)銀行的外幣存貸款利率和人民幣的貸款利率。明確我國(guó)目前人民幣市場(chǎng)利率環(huán)境特征對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法選擇非常重要。我國(guó)目前缺乏真正意義的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。銀行間隔夜拆借利率、國(guó)債7天回購(gòu)利率都常用作新債發(fā)行的參考利率。另外，由于交易所國(guó)債市場(chǎng)和銀行間國(guó)債市場(chǎng)的

6、同時(shí)存在，使得市場(chǎng)存在兩個(gè)收益率曲線體系，兩者之間存在明顯的套利機(jī)會(huì)。這為銀行設(shè)計(jì)衍生金融產(chǎn)品進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)困難。 最后筆者分析了我國(guó)利率市場(chǎng)化前后的不同利率風(fēng)險(xiǎn)。在利率管制時(shí)期，我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于三個(gè)方面：一是利率調(diào)整幅度引起的利差收入變化，二是貸款利率重定風(fēng)險(xiǎn)，三是利率重定后，貸款人提前還款，存款人提前支取的選擇性風(fēng)險(xiǎn)。隨著利率市場(chǎng)化程度的加深，銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在三個(gè)方面：凈利差收入不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大；資產(chǎn)負(fù)

7、債重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)增大；交易賬戶的市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)性增大。在不斷增大的利率風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)下，我國(guó)銀行需要借鑒國(guó)外先進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，采用適合自身的方法。 在本文的第二章，筆者分兩個(gè)部分介紹了利率風(fēng)險(xiǎn)衡量的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，一是西方國(guó)家利率風(fēng)險(xiǎn)衡量的發(fā)展歷史，二是主要的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。在本章的第三節(jié)中，筆者運(yùn)用缺口分析法，對(duì)我國(guó)1995-2004年十年間的10家商業(yè)銀行利率敏感性比率進(jìn)行了計(jì)算，分析我國(guó)商業(yè)銀行在十年利率市場(chǎng)化改革

8、中的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力、管理水平的變化、發(fā)展和現(xiàn)狀。筆者得出的結(jié)論是：我國(guó)目前的商業(yè)銀行的利率管理水平還比較落后，處于西方國(guó)家的60年代的粗略的指標(biāo)分析階段，欠缺對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的精確評(píng)估能力。 發(fā)達(dá)國(guó)家的利率市場(chǎng)化程度一般較高，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和控制成為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容之一。利率風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法又構(gòu)成了利率風(fēng)險(xiǎn)管理的主要部分。在利率風(fēng)險(xiǎn)衡量法的發(fā)展史上，收益和成本的關(guān)系推動(dòng)了衡量方法的演進(jìn)。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)不同的需要和目標(biāo)，使收益

9、與適當(dāng)?shù)睦曙L(fēng)險(xiǎn)水平和成本相匹配。從簡(jiǎn)單的指標(biāo)法，到估計(jì)法，再到高度個(gè)性化的衡量法，這一演變歷史說(shuō)明隨著時(shí)間的推移，利率風(fēng)險(xiǎn)衡量的高成本投入帶來(lái)了更高的收益，利率風(fēng)險(xiǎn)衡量的最佳水平提高了，金融機(jī)構(gòu)的選擇范圍也擴(kuò)大了。低成本的缺口分析法，基于靜態(tài)現(xiàn)金流的久期缺口分析法和高成本的基于概率統(tǒng)計(jì)的模擬分析法成為備選的方法組合。在對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)具體評(píng)估方法的介紹中，筆者著重介紹了在利率風(fēng)險(xiǎn)衡量歷史中最具代表性的缺口模型、久期模型和模擬分析法，為下一章

10、進(jìn)行實(shí)證分析奠定理論基礎(chǔ)。 第二章中筆者對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)狀進(jìn)行了實(shí)證分析。筆者通過(guò)資料調(diào)查，獲得1995-2004年期間我國(guó)10家商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，由于數(shù)據(jù)的有限性，運(yùn)用利率敏感性比率代替利率敏感性缺口，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)中的流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)的整理計(jì)算，得到了十年間10家商業(yè)銀行的利率敏感性比率數(shù)據(jù)。對(duì)照十年間我國(guó)存貸款利率的變化趨勢(shì)，分析利率敏感性比率變化的趨勢(shì)和各家銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的表現(xiàn)。這部分論述得到

11、的結(jié)論是：我國(guó)銀行在1995-1998年階段和1999-2004年階段具有明顯不同的利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力。在第一個(gè)階段，絕大部分銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)欠缺認(rèn)識(shí)，盡管利率多次下調(diào)，并伴隨利差收入縮小，大部分銀行的利率敏感性比率大于1。在第二個(gè)階段，較多的股份制商業(yè)銀行體現(xiàn)出利率風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性，根據(jù)利率變動(dòng)的趨勢(shì)調(diào)整利率敏感性缺口，使其保持小于1，并且通過(guò)增大負(fù)缺口增加利差收入。在這些銀行中，尤其以招商銀行的表現(xiàn)最為突出。 在第三章中，

12、筆者以招商銀行2004年的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，進(jìn)一步分析缺口模型和久期模型運(yùn)用的可行性。通過(guò)對(duì)招行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)的研究數(shù)據(jù)的分析，筆者分別得到招商銀行的缺口管理運(yùn)用和債券組合久期運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。以此筆者得到以下的結(jié)論：在我國(guó)目前銀行間國(guó)債市場(chǎng)和銀行間拆借市場(chǎng)完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化情況下，我國(guó)的商業(yè)銀行不僅可以實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)的重定價(jià)缺口分析，評(píng)估利差收入風(fēng)險(xiǎn)，還可以根據(jù)銀行間拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的利率走勢(shì)，積極的管理其交易賬戶中的國(guó)債投資組合的和短期拆

13、借頭寸組合。銀行通過(guò)久期缺口分析，對(duì)部分資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目的久期進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而達(dá)到降低整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表的利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。 目前，由于歷史成本會(huì)計(jì)體制限制以及利率市場(chǎng)化的不完全，將久期分析用于國(guó)內(nèi)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的免疫還比較難以實(shí)現(xiàn)。這說(shuō)明我國(guó)目前還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的條件下，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的選擇存在局限性。但隨著全面利率市場(chǎng)化的到來(lái)，更先進(jìn)的評(píng)估方法將得到運(yùn)用，使用衍生金融工具對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理也將成為現(xiàn)實(shí)。最后，筆者對(duì)