我國火電行業(yè)上市公司投資價值分析.pdf

1、本文通過對火電行業(yè)上市公司投資價值的研究，給投資者提供科學的投資方法和確立正確的投資理念。 首先，介紹了中國近年來的宏觀經濟狀況，通過對財政政策、貨幣政策和通貨膨脹的分析，對將來的經濟發(fā)展前景進行預測。在這一部分還就電力體制改革、環(huán)境保護、電價改革與西電東送等政策法規(guī)對火電行業(yè)及其上市公司的影響進行了分析。在火電行業(yè)環(huán)境分析部分，簡介了我國火電行業(yè)的總體狀況。并根據(jù)我國近年來產業(yè)結構的變化估算出對應的電力彈性系數(shù)，測算出未來幾年

2、的用電量增長情況，對照供電量的增長確定出2007年電力供需將達到高位平衡。利用邁克爾.波特的五力分析模型闡述了火電行業(yè)內部日趨激烈的競爭。最后得出了火電行業(yè)的發(fā)展的拐點即將出現(xiàn)的結論。 其次，使用火電行業(yè)上市公司質量評價模型與H型股權自由現(xiàn)金流模型對三家代表性上市公司的投資價值進行了評價。企業(yè)質量評價模型包含5個方面指標，分別是競爭優(yōu)勢、盈利能力、持續(xù)經營能力、成長能力與管理能力。這些指標包括了財務的定量指標和有關企業(yè)競爭能力的

3、定性指標，指標之間的相對權重用層次分析法確定。最終建立了一個火電行業(yè)上市公司的指標評價體系，能夠全面合理的對火電行業(yè)上市公司進行質量評價，通過這種評價結果的分析，能夠確定上市公司的發(fā)展?jié)摿εc潛在風險。在價值評估模型中，簡述了目前存在的四種主要估價方法的優(yōu)缺點。再結合火電行業(yè)的發(fā)展趨勢，選擇兩階段股權自由現(xiàn)金流模型中的H模型作為火電上市公司估價模型。通過對火電行業(yè)代表性上市公司財務指標的科學預測，計算出預期的股權自由現(xiàn)金流；通過資本資產定