我國(guó)火電行業(yè)上市公司投資價(jià)值分析.pdf

1、本文通過對(duì)火電行業(yè)上市公司投資價(jià)值的研究，給投資者提供科學(xué)的投資方法和確立正確的投資理念。 首先，介紹了中國(guó)近年來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，通過對(duì)財(cái)政政策、貨幣政策和通貨膨脹的分析，對(duì)將來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。在這一部分還就電力體制改革、環(huán)境保護(hù)、電價(jià)改革與西電東送等政策法規(guī)對(duì)火電行業(yè)及其上市公司的影響進(jìn)行了分析。在火電行業(yè)環(huán)境分析部分，簡(jiǎn)介了我國(guó)火電行業(yè)的總體狀況。并根據(jù)我國(guó)近年來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化估算出對(duì)應(yīng)的電力彈性系數(shù)，測(cè)算出未來(lái)幾年

2、的用電量增長(zhǎng)情況，對(duì)照供電量的增長(zhǎng)確定出2007年電力供需將達(dá)到高位平衡。利用邁克爾.波特的五力分析模型闡述了火電行業(yè)內(nèi)部日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。最后得出了火電行業(yè)的發(fā)展的拐點(diǎn)即將出現(xiàn)的結(jié)論。 其次，使用火電行業(yè)上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)模型與H型股權(quán)自由現(xiàn)金流模型對(duì)三家代表性上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行了評(píng)價(jià)。企業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)模型包含5個(gè)方面指標(biāo)，分別是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、成長(zhǎng)能力與管理能力。這些指標(biāo)包括了財(cái)務(wù)的定量指標(biāo)和有關(guān)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的

3、定性指標(biāo)，指標(biāo)之間的相對(duì)權(quán)重用層次分析法確定。最終建立了一個(gè)火電行業(yè)上市公司的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，能夠全面合理的對(duì)火電行業(yè)上市公司進(jìn)行質(zhì)量評(píng)價(jià)，通過這種評(píng)價(jià)結(jié)果的分析，能夠確定上市公司的發(fā)展?jié)摿εc潛在風(fēng)險(xiǎn)。在價(jià)值評(píng)估模型中，簡(jiǎn)述了目前存在的四種主要估價(jià)方法的優(yōu)缺點(diǎn)。再結(jié)合火電行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，選擇兩階段股權(quán)自由現(xiàn)金流模型中的H模型作為火電上市公司估價(jià)模型。通過對(duì)火電行業(yè)代表性上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的科學(xué)預(yù)測(cè)，計(jì)算出預(yù)期的股權(quán)自由現(xiàn)金流；通過資本資產(chǎn)定