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文檔簡介
1、本文選取1998-2002年間，596家非金融類上市公司為樣本，利用RZ模型，采用均衡面板數(shù)據(jù)(BalancedPanelData)的統(tǒng)計方法進行實證檢驗，試圖發(fā)現(xiàn)源于發(fā)達資本市場的傳統(tǒng)資本結構理論靜態(tài)權衡理論(StaticTrade-offTheory)及融資序列理論(PeckingOrderTheory)對于解釋中國上市公司資本結構選擇的適用程度。研究發(fā)現(xiàn)中國上市公司的資本結構符合簡單的融資序列模式的理論假設(Fama和French
2、，2002)，即公司的資本結構比率與公司資產(chǎn)的有形性以及盈利能力負相關，與公司規(guī)模和成長機會正相關。上市公司的負債比率與國有股及法人股比重正相關。再者，上市公司的資本結構存在明顯的行業(yè)特征?？疾榱斯墒袑Y本結構的影響，以1992-2002年為觀測區(qū)間，滬、深股市A股市場的所有非金融類上市公司為樣本，采用Fama-Macbeth方法研究我國上市公司資本結構的調(diào)整能力及調(diào)整手段，發(fā)現(xiàn)一年內(nèi)，上市公司的資本結構變動有近三分之一的原因來自股票市
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