股票質(zhì)押回購、約定購回風(fēng)險(xiǎn)事件與違約處置

1、股票質(zhì)押回購、約定購回風(fēng)險(xiǎn)事件與違約處置,深圳證券交易所2014.7.11,單券質(zhì)押比例過高質(zhì)押期間司法凍結(jié)違約處置操作風(fēng)險(xiǎn),目 錄,總體情況17只股票場內(nèi)單券質(zhì)押比例超過40％，最高一只51％高質(zhì)押比例股票特點(diǎn)以中小市值、非指數(shù)樣本股票、限售股質(zhì)押為主（市值在前20％的僅有2只，僅有1只為創(chuàng)業(yè)板指成份股，12只為限售股）全部有控股股東參與融資場外轉(zhuǎn)場內(nèi)特征明顯影響單券質(zhì)押比例風(fēng)險(xiǎn)的主要因素股票的流動性控制

2、權(quán)溢價(jià)多處質(zhì)押,一、單券質(zhì)押比例過高,單券質(zhì)押比例上限的一種評估方法（供參考）假定單一股票全部質(zhì)押券均需要通過競價(jià)交易賣出處置，賣出金額為單一股票融資余額；二級市場日成交額作為可供賣出的流動性，兩者相除，得出需處置交易日數(shù)通過設(shè)定可承受的處置天數(shù)（結(jié)合平倉線與股價(jià)波動情況），根據(jù)歷史數(shù)據(jù)設(shè)定日換手率（正常/極端） ，根據(jù)前面公式倒算出單一股票質(zhì)押比例上限現(xiàn)階段單券質(zhì)押比例控制要求,一、單券質(zhì)押比例過高,,,,,二、

3、質(zhì)押期間司法凍結(jié),案例A股票控股股東大比例質(zhì)押股票，涉及訴訟質(zhì)押股份全部被司法凍結(jié)直至媒體出現(xiàn)報(bào)道，相關(guān)證券公司才獲知司法凍結(jié)情況B股票控股股東大比例質(zhì)押股票，涉及訴訟質(zhì)押股份全部被司法凍結(jié)相關(guān)證券公司接到定向客戶處置指令，申請違約處置時(shí)才獲知司法凍結(jié)情況,二、質(zhì)押期間司法凍結(jié),日常監(jiān)控SJSFW.DBF業(yè)務(wù)類別=’11‘FWMRJE為3的，即為司法凍結(jié)。如果司法凍結(jié)的凍結(jié)序號（ FWMXZH）前8位，與已經(jīng)發(fā)生質(zhì)押

4、凍結(jié)（ FWMRJE =2）的凍結(jié)序號前8位相同，則說明這個(gè)質(zhì)押股份在結(jié)算公司辦理了司法凍結(jié),判斷質(zhì)押上司法凍結(jié)的關(guān)鍵：凍結(jié)序號前8位相同,二、質(zhì)押期間司法凍結(jié),日常監(jiān)控,二、質(zhì)押期間司法凍結(jié),應(yīng)對措施要求融入方盡快解決司法爭議，解除司法凍結(jié)主張對被凍結(jié)股票享有質(zhì)權(quán)主張方式1：與采取司法凍結(jié)法院協(xié)商，待原案件判決生效并進(jìn)入執(zhí)行階段后，質(zhì)權(quán)人參與分配程序，主張優(yōu)先受償權(quán)《最高人民法院關(guān)于人民法院執(zhí)行工作若干問題的規(guī)定(試行)》第4

5、0條：“人民法院對被執(zhí)行人所有的其他人享有抵押權(quán)、質(zhì)押權(quán)或留置權(quán)的財(cái)產(chǎn)，可以采取查封、扣押措施。財(cái)產(chǎn)拍賣、變賣后所得價(jià)款，應(yīng)當(dāng)在抵押權(quán)人、質(zhì)押權(quán)人或留置權(quán)人優(yōu)先受償后，其余額部分用于清償申請執(zhí)行人的債權(quán)”第91條：“對參與被執(zhí)行人財(cái)產(chǎn)的具體分配，應(yīng)當(dāng)由首先查封、扣押或凍結(jié)的法院主持進(jìn)行。首先查封、扣押、凍結(jié)的法院所采取的執(zhí)行措施如系為執(zhí)行財(cái)產(chǎn)保全裁定，具體分配應(yīng)當(dāng)在該院案件審理終結(jié)后進(jìn)行”第93條：“對人民法院查封、扣押或凍結(jié)的財(cái)產(chǎn)

6、有優(yōu)先權(quán)、擔(dān)保物權(quán)的債權(quán)人，可以申請參加參與分配程序，主張優(yōu)先受償權(quán)”審限：一審普通程序六個(gè)月，簡易程序三個(gè)月；二審一般三個(gè)月主張方式2：另案起訴（特別程序）或提請仲裁審限：特別程序一般三十日,案例1 股票質(zhì)押違約處置網(wǎng)關(guān)配置錯誤過程通過質(zhì)押特別單元申報(bào)賣出后返回“非法席位代碼”原因質(zhì)押特別單元只配置到協(xié)議網(wǎng)關(guān)，未同時(shí)配置雙向報(bào)盤小站小結(jié)交易單元與網(wǎng)關(guān)是“多對多”關(guān)系，一個(gè)交易單元可配置多個(gè)網(wǎng)關(guān)協(xié)議網(wǎng)關(guān)用于大宗交易

7、，雙向報(bào)盤小站用于競價(jià)交易，質(zhì)押單元應(yīng)同時(shí)配置質(zhì)押單元還應(yīng)開通“大宗交易用戶”，才可進(jìn)行大宗交易,三、操作風(fēng)險(xiǎn),三、操作風(fēng)險(xiǎn),案例2 定向出資交收失敗過程銀行理財(cái)資金通過信托產(chǎn)品作為定向資管客戶，出資股票質(zhì)押回購定向資管采用托管行清算模式證券公司未確認(rèn)產(chǎn)品資金是否實(shí)際到賬托管行，即申報(bào)初始交易指令產(chǎn)品資金當(dāng)日未到賬結(jié)果當(dāng)日托管行備付金資金不足，股票質(zhì)押回購交收失敗如果由于交收順序或日常備付，托管行備付金有多余，后果？

8、,案例3 其它交收失敗案例質(zhì)權(quán)人類型選擇錯誤 融出方為定向客戶交易，約定證券公司為質(zhì)權(quán)人，初始交易申報(bào)中的“質(zhì)權(quán)人類型”應(yīng)選擇“5”，但錯選了 “1”股份性質(zhì)選擇錯誤 一筆股份性質(zhì)為“04高管鎖定股”的交易，初始交易申報(bào)中的“股份性質(zhì)”錯選為“01首發(fā)后個(gè)人類限售股”融出方選擇錯誤 一筆融出方應(yīng)為定向客戶，但錯選了自營，由于自營備付金余額不足導(dǎo)致交收失敗定向賬戶無報(bào)備成功即申報(bào)指

9、令 一筆融出方為定向客戶的交易，在指令申報(bào)前沒有完成在結(jié)算公司將普通證券賬戶轉(zhuǎn)換為定向?qū)Ｓ米C券賬戶的報(bào)備股份尚未場外解除質(zhì)押成功即申報(bào)交易 客戶T日通過結(jié)算公司場外申請辦理解除質(zhì)押，T日即申報(bào)初始交易，導(dǎo)致無可用股份交收失敗,三、操作風(fēng)險(xiǎn),四、違約處置－場外司法過戶處置數(shù)據(jù),2008年至今總體情況,累計(jì)22筆，涉及15只股票單筆過戶數(shù)量占總股本0.2%-20%11筆過戶至質(zhì)權(quán)人，11筆過戶至第三方1

10、5筆流通股，6筆限售股，1筆高管鎖定股15筆流通股中，14筆的受讓方隨后全部通過二級市場賣出,創(chuàng)業(yè)板某股票司法過戶導(dǎo)致控制權(quán)變更案例,控股股東質(zhì)押20%股份給某民間融資公司后無法償還債務(wù)另一擬上市公司主營業(yè)務(wù)近似，有意入主質(zhì)押股份司法過戶質(zhì)權(quán)人，質(zhì)權(quán)人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓該擬上市公司,四、違約處置－兩項(xiàng)業(yè)務(wù)違約處置情況,約定購回,累計(jì)13筆處置原因：主要為到期無法購回與避免可能觸及短線交易金額最低14萬元，最高5000萬元處置方式：大

11、宗交易4筆，競價(jià)交易9筆,股票質(zhì)押回購,累計(jì)1筆處置原因：跌破平倉線金額57萬元處置方式：競價(jià)交易,四、違約處置－競價(jià)交易處置案例,上市公司第二大股東因約定購回到期無法購回，證券公司通過競價(jià)交易處置,處置數(shù)量約占流通股本3%，金額1.3億元證券公司分成453筆委托，在15個(gè)交易日內(nèi)采用限價(jià)申報(bào)的方式均勻賣出單筆最大處置金額124萬元，單日最大處置量占當(dāng)日成交量30%處置過程未造成股價(jià)大幅波動,四、違約處置－大宗交易處置案例,