中國不良資產證券化研究——因素分析與模型設計.pdf

1、銀行不良資產證券化目前已經成為中國金融實務和理論界討論的熱點，許多文獻對這個問題進行了深入的分析，這些文獻的研究重點各有不同，但絕大部分文獻都認為證券化對于加快我國不良資產處置的進度，提高處置質量，完善銀行風險管理體系具有重要意義。本文在這些文獻的基礎上，提出并論證了不良資產證券化中的政府參與邏輯，并將政府支持以外部信用增級的方式加入到了不良資產證券化模型之中。在這個不良資產證券化模型中，我們充分考慮了中國當前的市場和法規(guī)環(huán)境，盡量使模

2、型在中國具有現實意義。我們對政府等因素對于模型的收益影響進行了定量分析，認為加入政府和運營商對于不良資產證券化模型具有正的收益效應。 本文首先介紹資產證券化這個結構金融工具的設計規(guī)范和法規(guī)約束，并在此基礎上分析了不良資產證券化的一些特點和其在不良資產處置過程中的作用。然后，我們通過總結和分析不良資產證券化的國際經驗，得到了這些經驗對于中國不良資產證券化的一些啟示。其后是對中國不良資產證券化現狀的分析和前景的展望。通過回顧我國已有

3、的一些不良資產證券化實踐，分析不良資產證券化對于中國不良資產處置的重要意義，以及中國目前的法律法規(guī)環(huán)境，我們認為中國的不良資產證券化雖然面臨很多問題，但是卻有著光明的前景。 在全面地了解和分析了不良資產證券化本身特點、實踐經驗、實施環(huán)境和重要意義后，我們提出并論證了不良資產證券化中的政府參與邏輯。隨后，我們根據我國實際設計了優(yōu)先/次級結構的信托模式的不良資產證券化模型，并逐步在最簡單的優(yōu)先/次級結構信托模型中加入運營商和政府因素