上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理政策與企業(yè)業(yè)績(jī)相關(guān)性研究【開題報(bào)告】

1、開題報(bào)告開題報(bào)告上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理政策與企業(yè)業(yè)績(jī)相關(guān)性研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：營(yíng)運(yùn)資本管理政策是一個(gè)具有重大研究意義的課題。良好的營(yíng)運(yùn)資本管理是公司得以生存的必要條件，營(yíng)運(yùn)資本政策是營(yíng)運(yùn)資本管理的重要內(nèi)容，能有確保營(yíng)運(yùn)資本管理目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，同時(shí)也對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響?？茖W(xué)確定企業(yè)合理營(yíng)運(yùn)資本政策的重要意義還在于，在追求營(yíng)運(yùn)資本最大利用水平的同時(shí)，又要確保流動(dòng)資產(chǎn)的必要存量，以保持企業(yè)良好的償債能力，將企

2、業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到最低水平。在實(shí)踐當(dāng)中，我國(guó)大部分上市公司沒有正式的營(yíng)運(yùn)資本政策，營(yíng)運(yùn)資本管理主要依賴于管理經(jīng)驗(yàn)。而國(guó)內(nèi)外學(xué)者們對(duì)營(yíng)運(yùn)資本管理政策的實(shí)證研究剛剛起步，還存在一些問題：（1）沒考察不同行業(yè)之間的營(yíng)運(yùn)資本管理水平差異，企業(yè)所處的行業(yè)特征、技術(shù)特點(diǎn)等決定了營(yíng)運(yùn)資本需求，這樣得出的結(jié)論不是很準(zhǔn)確。（2）營(yíng)運(yùn)資本管理政策涉及到的會(huì)計(jì)科目和財(cái)務(wù)指標(biāo)較多，并沒有設(shè)計(jì)出一個(gè)完善的指標(biāo)體系，也沒有有效的利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)方法分析

3、企業(yè)潛在的營(yíng)運(yùn)資政策及其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。因此，積極研究上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理政策，有利于制定科學(xué)的營(yíng)運(yùn)資本管理政策，提高公司的營(yíng)運(yùn)資本管理水平，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)資本的良性循環(huán)。預(yù)期目標(biāo)：希望通過研究釀酒行公司的營(yíng)運(yùn)資本管理政策與企業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)性，分析得出能夠優(yōu)化該行業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的營(yíng)運(yùn)資本管理政策，從而提高企業(yè)業(yè)績(jī)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。并且，希望根據(jù)研究結(jié)果與當(dāng)前現(xiàn)狀的結(jié)合，對(duì)該行業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理提出相關(guān)建議和改進(jìn)措施，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)資本

4、市場(chǎng)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)外研究現(xiàn)狀：Gegewi11iamCollins(1946)以案例的形式討論的營(yíng)運(yùn)資本的定義，定義了凈營(yíng)運(yùn)資本的概念，并討論營(yíng)運(yùn)資本的影響因素以及營(yíng)運(yùn)資本的增減變動(dòng)的原因；RobertM.Jennings(1960)也探討了營(yíng)運(yùn)資本的定義，并用數(shù)學(xué)公式推導(dǎo)的方式解釋了影響營(yíng)運(yùn)資本的會(huì)計(jì)報(bào)表中各項(xiàng)目。美國(guó)學(xué)者EugeneF.Brigham與SeottBesley(1972)指出營(yíng)運(yùn)資本包含兩個(gè)

5、相關(guān)概念，即營(yíng)運(yùn)資本與凈營(yíng)運(yùn)資本。營(yíng)運(yùn)資本，即公司對(duì)于短期資產(chǎn)的投資，如現(xiàn)金、可轉(zhuǎn)讓證券、存貨以及應(yīng)收賬款。凈營(yíng)運(yùn)資本，則是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的余額，即通過長(zhǎng)期負(fù)債融資而購(gòu)買的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額。對(duì)此，西方學(xué)術(shù)界對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的普遍定義是：2管理政策和流動(dòng)負(fù)債管理政策分別分為激進(jìn)、中庸和穩(wěn)健三種營(yíng)運(yùn)資本管理政策。由于各種不同的流動(dòng)資產(chǎn)管理政策和流動(dòng)負(fù)債管理政策的相互依存、共同作用，從而形成激進(jìn)型、中庸型和穩(wěn)健型等三種不同類型的融資策略。劉運(yùn)

6、國(guó)等（2001）從不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資金來源結(jié)構(gòu)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益談起，他們認(rèn)為企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的綜合策略可以概括為三種：第一種是流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例低而流動(dòng)負(fù)債在總資產(chǎn)中所占比例高的激進(jìn)型策略；第二種是高流動(dòng)資產(chǎn)比例與高流動(dòng)負(fù)債比例相配合而低流動(dòng)資產(chǎn)比例和低流動(dòng)負(fù)債比例相配合的中庸型策略；第三種策略是高流動(dòng)資產(chǎn)比例與低流動(dòng)負(fù)債比例相配合的穩(wěn)健型策略。鐘璐（2001）認(rèn)為，營(yíng)運(yùn)資金管理包括兩個(gè)方面：營(yíng)運(yùn)資金持有量策略和營(yíng)運(yùn)資金籌集

7、策略。她介紹了三種營(yíng)運(yùn)資金持有量策略和三種營(yíng)運(yùn)資金籌集策略，分別是適中的營(yíng)運(yùn)資金政策、緊縮的營(yíng)運(yùn)資金政策、寬松的營(yíng)運(yùn)資金政策和配合型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策、穩(wěn)健型籌資政策。劉運(yùn)國(guó)等（2001）通過對(duì)滬市上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)的聚類分析和方差分析認(rèn)為，目前中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理策略大部分屬于中庸型，流動(dòng)資產(chǎn)比例和流動(dòng)負(fù)債比例呈現(xiàn)出同向變動(dòng)。企業(yè)的收益能力與營(yíng)運(yùn)資金的管理策略有很大關(guān)系，其中最能體現(xiàn)策略成效的收益指標(biāo)是總資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。袁

8、光才（2006）以電力上市公司為樣本，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)、公司規(guī)模、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。王結(jié)冰（2006）選取企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本管理效率，凈資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)的盈利能力，對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本管理效率和企業(yè)的盈利能力進(jìn)行了相關(guān)性分析，認(rèn)為在正常經(jīng)營(yíng)條件下，在既定企業(yè)戰(zhàn)略、營(yíng)運(yùn)政策、市場(chǎng)需求等條件下，營(yíng)運(yùn)資本管理效率同企業(yè)的盈利能力、償債能力正相關(guān)，同企業(yè)

9、的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)亦正相關(guān)。辜玉璞（2006）以我國(guó)146家上市公司以19952004這10年的數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用相關(guān)性分析就營(yíng)運(yùn)資金政策與企業(yè)價(jià)值關(guān)系進(jìn)行探索性實(shí)證研究，得出如下結(jié)論：（l）流動(dòng)資產(chǎn)的比例與企業(yè)的盈利能力沒有顯著的相關(guān)性；與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量負(fù)相關(guān)；（2）流動(dòng)負(fù)債比例與企業(yè)的盈利能力負(fù)相關(guān)；（3）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期與企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量負(fù)相關(guān)。汪平和閆甜（2007）從短期致力于企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的角度，采用多元