國內(nèi)外企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究現(xiàn)狀分析

1、1國內(nèi)外企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究現(xiàn)狀分析【摘要】本文分析了國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究的現(xiàn)狀。國外對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的理論研究主要在：單變量預(yù)警研究，多變量預(yù)警模型，多元判別分析技術(shù)；國內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究還僅僅處于起步階段，基于實(shí)證研究少，理論分析多。而且大多數(shù)是針對上市公司的，對于中小企業(yè)的研究還很少。因此，針對我國企業(yè)的將理論與實(shí)證研究相結(jié)合的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的研究，就顯得頗為重要。【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警；研究現(xiàn)狀企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

2、是企業(yè)實(shí)時監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，并進(jìn)行預(yù)測預(yù)警。對企業(yè)來說為了預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是非常重要，不管在國外還是國內(nèi)都處在研究階段。本文主要分析我國在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面存在的不足和問題。一、國外專家學(xué)者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究現(xiàn)狀國外許多專家和學(xué)者從不同角度對財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警問題進(jìn)行研究。這些研究主要集中在財(cái)務(wù)預(yù)警的方法分析。1、單變量預(yù)警研究1932年Fitzpatrick進(jìn)行了單變量破產(chǎn)預(yù)測研究，這是最早的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究。樣本選擇了19家公司，樣本通過單一財(cái)

3、務(wù)比率分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組。研究結(jié)果顯示“凈利潤股東權(quán)益”和“股東權(quán)益負(fù)債”兩個比率判別能力最高。盡管Fitzpatrick研究成果很好，但之后的303薩斯的銀行財(cái)務(wù)失敗案例進(jìn)行預(yù)測。Altman、Marco和Varetto在1994年對意大利企業(yè)進(jìn)行分析預(yù)測。這些研究相比早期線性分析模型，取得了良好的效果。3、多元判別分析技術(shù)（MultipleDiscriminantAnalysis，MDA）自Altman的開創(chuàng)性工作以來，多元統(tǒng)計(jì)分

4、析特別是MDA在金融風(fēng)險(xiǎn)提供方面獲得廣泛的應(yīng)用。其基本思想是，基于歷史樣本成立判別公式，應(yīng)用于新樣本的分類。多元判別分析技術(shù)的優(yōu)點(diǎn)是簡潔和更好的解釋，缺陷是必須建立在大量、可靠的歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)之上。國外很多專家學(xué)者針對這些缺陷對MDA進(jìn)行改進(jìn)后形成了統(tǒng)計(jì)模型和人工智能模型。目前，國外專家學(xué)者研究者對于改進(jìn)MDA還有許多不理想的地方，在實(shí)證中許多理論的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)的不理想也不是很穩(wěn)定。Altman在1994年指出在實(shí)證中類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、判別分析

5、模型、分類樹模型比MDA的優(yōu)勢不明顯，在精確性等性能上稍勝M(fèi)DA模型，但往往不穩(wěn)定，而在計(jì)算效率、可解釋性、適應(yīng)性、穩(wěn)定性、操作性方面遜于MDA模型。因此MDA幾乎是應(yīng)用最廣泛的模型。二、國內(nèi)專家學(xué)者研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的現(xiàn)狀從當(dāng)前國內(nèi)環(huán)境來看我國的財(cái)務(wù)預(yù)警研究還處于起步階段，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的研究大部分還在使用財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及管理者業(yè)績上。比如毛定祥（1999），采用復(fù)合財(cái)務(wù)系數(shù)對上市公司的資產(chǎn)和盈利能力進(jìn)行評價；吳少年、李小燕