創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究[文獻綜述]

1、畢業(yè)論文（設(shè)計）文獻綜述題目：創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究一、前言部分創(chuàng)業(yè)板市場，是指專門協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進行資本運作的市場，有的也稱為二板市場、另類股票市場、增長型股票市場等。它與大型成熟上市公司的主板市場不同，是一個前瞻性市場，注重于公司的發(fā)展前景與增長潛力。推出的主要目的是促進自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型企業(yè)的發(fā)展，是落實自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略及支持處于成長期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的的重要平臺。但與此同時，我們也必須認識

2、到，創(chuàng)業(yè)板市場功能的充分發(fā)揮離不開有效的市場監(jiān)管和風(fēng)險防范。財務(wù)風(fēng)險作為一種危機信號，影響著企業(yè)的生存、發(fā)展和獲利能力，必須盡早加以防范和控制。認識風(fēng)險，預(yù)測風(fēng)險，進而防范和控制風(fēng)險，是我們在面對風(fēng)險時能夠從容應(yīng)對的最好方法。國外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究無論是理論還是實證方面早已引起足夠重視，并得了較為成熟的預(yù)警模型。而國內(nèi)關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究起步較晚，主要是對國外預(yù)警模型借鑒及對模型有效性驗證的實證研究，目前在研究上多是采用多變量模型

3、、多元回歸模型和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。多變量模型除了Z計分法模型以外，還有日本開發(fā)銀行的多變量預(yù)測模型，中國臺灣陳肇榮的多元預(yù)測模型，以及中國學(xué)者周首華、楊濟華F分數(shù)模型等。但是，這幾種模型在實際中的應(yīng)用并不廣泛。就目前為止，Z計分法模型仍然占據(jù)著主導(dǎo)地位。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，作為一個行之有效的診斷工具，其靈敏度越高，就能越早的發(fā)現(xiàn)問題并告知企業(yè)經(jīng)營者，就能越有效地防范與解決問題，回避財務(wù)風(fēng)險。本文就是要分析創(chuàng)業(yè)板上市公司的現(xiàn)狀及問題，利用Z

4、計分模型分析我國創(chuàng)業(yè)板的財務(wù)指標(biāo)，從而進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，看是否有財務(wù)風(fēng)險，再進一步提出解決創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險存在問題的對策，促進創(chuàng)業(yè)板公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。二、主題部分（一）國外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究（一）國外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究47家破產(chǎn)公司和非破產(chǎn)公司為樣本，運用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型進行判別，發(fā)現(xiàn)該模型的準(zhǔn)確率達到91％，明顯高于其他判別方法。該模型沒有嚴格的假設(shè)條件，具有很強的容錯性和學(xué)習(xí)、糾錯能力，因此應(yīng)用較廣。但由于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)在

5、工作時具有很強的隨機性，因此要想得到一個較好的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，需要反復(fù)地去進行調(diào)試，非常耗費人力和時間，使其應(yīng)用受到了一定的限制。TakeshiJingu(2009)在文中提到了中國創(chuàng)業(yè)板的重要作用，更表示在創(chuàng)業(yè)板市場建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型是當(dāng)務(wù)之急。而Scott(2010)也表明了要建立適合的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。（二）國內(nèi)關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究（二）國內(nèi)關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究我國關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究相對于國外來說起步較晚，吳世農(nóng)等人(19

6、86)在《中國經(jīng)濟問題》發(fā)表了一篇文章，首次在我國介紹了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。之后我國學(xué)者才真正的開始對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究，并且也取得了一定的成績。1、單變量模型在單變量模型研究方面，陳靜(1999)以滬、深兩市27家ST公司19951997年財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本進行單變量預(yù)警研究，結(jié)果表明資產(chǎn)負債率、流動比率、總資產(chǎn)收益率、營運資本比率對企業(yè)財務(wù)失敗反映較為敏感。2、多變量模型在多變量研究方面，周首華等(1996)借鑒Altman的研究成果

7、，在Z模型的基礎(chǔ)上引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，選用19771990年的62家公司，另外配對的3l家非破產(chǎn)公司，建立了F分數(shù)模型，其準(zhǔn)確率高達70％，但他們的研究對象不是中國的證券市場。衛(wèi)建國、唐紅(2002)通過Z模型在上市公司的實證研究發(fā)現(xiàn)Z模型在我國上市公司財務(wù)困境預(yù)測中具有一定適用性，但其臨界值不能生搬硬套原模型的數(shù)據(jù)，需要根據(jù)我國的實際情況進行修正，而且不同行業(yè)其臨界值有所不同。3、多元邏輯回歸模型陳曉紅（2007）運用多元邏輯回歸模型，