基于eva的企業(yè)績效評價【文獻(xiàn)綜述】

1、0文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述基于基于EVAEVA的企業(yè)績效評價的企業(yè)績效評價隨著中國資本市場的發(fā)展和不斷完善，上市公司的經(jīng)營業(yè)績越來越受到其不同利益相關(guān)者的關(guān)注，這就要求衡量企業(yè)價值的指標(biāo)能準(zhǔn)確反映為股東創(chuàng)造的價值。EVA作為一種新型的企業(yè)績效評價方法，其核心思想是衡量企業(yè)業(yè)績時必須考慮企業(yè)的權(quán)益資本成本(機(jī)會成本)，經(jīng)營收益只有在補(bǔ)償了經(jīng)營成本和權(quán)益資本成本之后的余額才是企業(yè)真正創(chuàng)造的利潤。它克服了傳統(tǒng)評價指標(biāo)的缺陷，在一定程度上體現(xiàn)了上市公司

2、為股東創(chuàng)造的價值，真正反映了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，因而在國內(nèi)外受到了廣泛的探討。目前EVA在發(fā)達(dá)國家己經(jīng)取代利潤指標(biāo)成為最準(zhǔn)確的公司績效衡量標(biāo)準(zhǔn)。但由于我國尚不完善的資本市場，EVA理論在企業(yè)中的實踐尚處于探索階段。因此，在當(dāng)前引進(jìn)EVA理念和相關(guān)的運(yùn)作辦法，對于我國的上市公司有著極其重要的現(xiàn)實意義。1EVA的定義EVA(EconomicValueAdded)，即經(jīng)濟(jì)增加值，是由美國思騰思特公司于1982年提出的管理評價概念。它是指經(jīng)過調(diào)整后

3、的稅后凈營業(yè)利潤扣除企業(yè)全部資本成本后的凈值。這里所指的資本成本不僅包括債務(wù)資本成本，而且包括股權(quán)資本成本。EVA的計算公式為：EVA=稅后凈營業(yè)利潤資本總額資本加權(quán)平均成本EVA與傳統(tǒng)利潤的企業(yè)業(yè)績評價指標(biāo)的最大區(qū)別在于它將股權(quán)資本成本也計入資本成本。EVA的基本思路是：公司所有資本，其來源無論是股權(quán)資本還是債務(wù)資本，他們都是有機(jī)會成本的。因此，投資者從公司至少應(yīng)獲得其投資的機(jī)會成本。也就是說，從經(jīng)營利潤中扣除按權(quán)益的經(jīng)濟(jì)價值計算的資

4、本的機(jī)會成本后，才是股東從經(jīng)營活動中得到的增值收益。由此可見，EVA可以幫助投資者了解目標(biāo)公司的過去和現(xiàn)在是否創(chuàng)造了真正的價值，實現(xiàn)了對投資者高于資本成本的超額回報，更為重要的是EVA可以幫助投資者了解公司的經(jīng)營現(xiàn)狀并應(yīng)用EVA分析和管理提高價值創(chuàng)造的能力和水平。2國外文獻(xiàn)綜述2的優(yōu)越性。2.3EVA和傳統(tǒng)績效評價指標(biāo)的比較分析Milunovich和Tseui(1996)的研究發(fā)現(xiàn)：EVA的相關(guān)性與傳統(tǒng)業(yè)績評價指標(biāo)，如會計收益、每股收益

5、、每股收益的增長率、權(quán)益收益、自由現(xiàn)金流量或者自由現(xiàn)金流量的增長率的相關(guān)性都要強(qiáng)；Uyemura(1996)對EVA指標(biāo)在解釋股票價格變化的有效性進(jìn)行了研究，結(jié)果表明EVA的解釋能力為40%，而傳統(tǒng)指標(biāo)的解釋能力僅為13%；Peter(1999)等對EVA獨有的優(yōu)越性及局限性的分析，通過理論分析，一致的結(jié)論是EVA比傳統(tǒng)指標(biāo)更準(zhǔn)確地衡量了經(jīng)營業(yè)績，與股東財富更為相關(guān)。綜上所述，EVA克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的缺陷，比較準(zhǔn)確地反映了公司在一定時期內(nèi)

6、為股東創(chuàng)造的價值。20世紀(jì)90年代后，EVA指標(biāo)在國外被廣泛地運(yùn)用與推廣。目前EVA在發(fā)達(dá)國家己經(jīng)取代利潤指標(biāo)成為最準(zhǔn)確的公司績效衡量標(biāo)準(zhǔn)，財富雜志稱之為當(dāng)今最熱門的財務(wù)創(chuàng)意。3國內(nèi)文獻(xiàn)綜述在中國，參考消息于1993年首次引入EVA，并將其翻譯成附加經(jīng)濟(jì)價值。2001年3月，SternStewart在上海建立了管理咨詢中國公司，逐步開展業(yè)務(wù)。他們與財經(jīng)雜志合作發(fā)表的中國上市公司財富創(chuàng)造與毀滅排行榜引起中國理論界與實務(wù)界的強(qiáng)烈反響，并于2

7、001年9月在上海和上海證券交易所聯(lián)合召開了EVA國際研討會，向上市公司、證券投資公司全力推薦EVA，受到了廣泛關(guān)注。目前國內(nèi)對EVA的研究主要分為以下幾個方面：3.1EVA的原理和功能分析杜勝利(2001)對經(jīng)濟(jì)增加值的概念做了系統(tǒng)的介紹，論述了EVA的產(chǎn)生背景、EVA的計算方法、EVA的使用價值、應(yīng)用EVA時應(yīng)對我國會計報表做出的幾項調(diào)整；李葉枝(2007)在分析了EVA含義的基礎(chǔ)上，討論了如何從EVA的角度來提升公司的價值，以及和