法國上市公司治理機(jī)制與績效【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文法國上市公司治理機(jī)制與績效法國上市公司治理機(jī)制與績效資料來源：里爾經(jīng)濟(jì)與管理，2010年9月作者：海倫、奧萊利亞和馬里昂本文安排如下：第一部分我們回顧公司治理與績效兩者之間的關(guān)系；在第二部分中，我們描述了我們?nèi)绾沃贫ǚ▏局卫碇笖?shù)；第三部分介紹了公司治理與績效的實(shí)證研究和分析實(shí)證研究的原因。1.公司治理結(jié)構(gòu)和公司績效的關(guān)系最基本的代理理論（詹森&麥克林）是良好的公司治理

2、能產(chǎn)生好的績效，如同經(jīng)理人與股東的利益是一致的。委托代理理論的中心任務(wù)是研究在利益相沖突和信息不對(duì)稱的環(huán)境下，委托人如何設(shè)計(jì)最優(yōu)契約激勵(lì)代理人。學(xué)者已經(jīng)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)和公司績效兩者是否有聯(lián)系進(jìn)行很多的理論研究。公司治理領(lǐng)域的初步研究側(cè)重于績效和董事會(huì)特征之間的關(guān)系，如Baysinger&Butler(1985)在研究同一年度董事會(huì)組成和個(gè)績效指標(biāo)的關(guān)系時(shí)，發(fā)現(xiàn)兩者之間關(guān)系不顯著。通過托賓Q值衡量公司績效水平，類似的研究證明了公司治理與績

3、效有著一定的關(guān)系。本文的研究和以往的研究不同，采用GIM指數(shù)衡量公司績效水平，本文也證明了公司治理與股權(quán)回報(bào)呈正相關(guān)關(guān)系，治理水平低的公司股權(quán)回報(bào)也低。公司治理的研究以前集中于不同國家治理結(jié)構(gòu)的特性。第一個(gè)傳統(tǒng)治理模式根據(jù)的國家經(jīng)濟(jì)模式。三種公司治理模型：盎格魯撒克遜模式（或市場為基礎(chǔ)的模型），德國模式（大股東為主的模式）和世界其它地區(qū)治理模式。盎格魯撒克遜模式以混合所有制為特點(diǎn)，它傳統(tǒng)上被認(rèn)為能有效的保護(hù)股東的利益。德國模式包括更廣泛

4、的利益相關(guān)者，如債權(quán)人的和非經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)人。世界其他模型特點(diǎn)是有不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)。第二種根據(jù)國家的法律劃分，LaPa(1997，1998)的開創(chuàng)性工作是根據(jù)自己的法律傳統(tǒng)對(duì)公司治理模式進(jìn)行分類，并介紹了法律對(duì)公司治理機(jī)制的影響。雖然上述模型對(duì)公司治理特點(diǎn)提出2其中Rt是加權(quán)市場回報(bào)率，RMRFt是公司加權(quán)市場回報(bào)減去無風(fēng)險(xiǎn)利率，SMBt表示因素相對(duì)大小，HMLt代表股價(jià)對(duì)公司賬面價(jià)值變動(dòng)的影響，MOMt代表Carhart(1997)估計(jì)的

5、趨勢。3.2經(jīng)營績效與公司治理我們選擇使用三種不同的指標(biāo)表示公司經(jīng)營業(yè)績：凈資產(chǎn)收益率（ROE），資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）和凈利潤回報(bào)率（NPM）。在公司治理規(guī)定的前提下，我們使用凈資產(chǎn)收益率反映公司股東權(quán)益收益水平。我們使用資產(chǎn)回報(bào)率作為一種普遍的手段來反映經(jīng)營業(yè)績，它用來評(píng)估公司相對(duì)其總資產(chǎn)的盈利水平的有用指標(biāo)。我們使用凈利潤回報(bào)率來評(píng)估企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。使用Datastream和Diane的數(shù)據(jù)，我們估計(jì)樣本企業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整后過去三

6、年凈資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)回報(bào)率和凈利潤回報(bào)率。我們發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率與公司治理呈正相關(guān)關(guān)系。本文的目的是分析以法國背景下公司治理和績效之間的存在的關(guān)系。為了獲得公司治理績效真實(shí)性情況，我們制訂了2007年120家公司SBF公司指數(shù)，包括許多項(xiàng)目來反映公司治理的特點(diǎn).我們包括許多被學(xué)者公認(rèn)能反映反映公司治理效果的其他項(xiàng)目，如董事會(huì)獨(dú)立性和財(cái)務(wù)信息的透明度，我們也收集首席執(zhí)行官、董事長的信息反映他們對(duì)公司績效的影響。我們的研究結(jié)果證明了不同國家間