績效報酬與對高層管理者的激勵【外文翻譯】

1、0本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻譯文外文文獻譯文標題：績效報酬與對高層管理者的激勵標題：績效報酬與對高層管理者的激勵資料來源：JournalofPoliticalEconomy(4)作者：MichaelC.Jensen本文研究了在四種激勵制度(績效獎金，薪金，股票期權及基于績效的免職計劃)下的高管收入與績效變動之間的相關性情況。最終我們得出以下結論：股東財富每增加1000美元，高管的收入平均增加3.25美元。雖然高管的

2、報酬與股東財富的增減有著較明顯的關系，但在過去50年中，兩者之間關系的相關性變得越來越小。我們假設是由于公共的與私人的政治力量迫使工資與績效的相關性降低。自20世紀30年代以來，工資績效相關性的降低，以及高管人員工資水平的下降，共同證明了這一假設。國有公司的股東與公司的首席執(zhí)行官（CEO）之間的利益沖突是一種委托代理問題的典型例子。如果股東對于首席執(zhí)行官的活動和公司的投資活動有了完整的信息，他們就能夠設計一份具體的合同說明或一個能夠在世

3、界各地都能執(zhí)行的管理行動方案，那么即使沒有管理措施和投資機會，股東仍可以很好地對高管人員們進行觀察。然而事實上，股東往往不知道首席執(zhí)行官會采取什么措施或者這些措施中的哪些能夠增加股東財富。在這種情況下，代理理論—預期報酬激勵政策將被設計用來對管理者進行激勵以使他們選擇和實施能夠增加股東財富的措施。股東希望CEO采取特別的措施，例如當行動預期的收益超過預期的成本時決定在哪個問題上去付諸更多的努力，或決定從事哪個項目或者放棄哪個項目。但是C

4、EO在從事某些特殊活動時只會在他獲得的私人所得和成本中進行比較。由于CEO的這種風險規(guī)避的影響，報酬激勵政策使得CEO的福利與股東財富緊密聯(lián)系到一起，這能夠幫助CEO在私人、社會成本和利益中作出正確的措施選擇，即能夠為CEO采取適當?shù)拇胧?。股東財富受到很多的因素影響，除了首席執(zhí)行官，還包括其他管理人員和員工，需求和供給條件還有公共政策。現(xiàn)今有很多的機制和報酬政策能夠提供價值增長的激勵，包括基于業(yè)績的獎金和工資調整，股票期權和以業(yè)績?yōu)榛A

5、的免職決定。本文的目的在于評估這些機制中的每一個所能夠提供的激勵效果。我們的評估指出股東財富中每1000美元的變動所對應的是在本年和下一年中薪金和獎金中大約每兩分錢的2究發(fā)現(xiàn)，高管的報酬與股東財富的增減的相關關系比較小，且在過去50年中，兩者之間的關系也呈規(guī)則的下降趨勢。我們的樣本數(shù)據(jù)主要來源于福布斯提供的1295家公司，為我們提供了一個有關全部樣本和公司在某一年份的市場價值高于或低于中位數(shù)市場價值這一結論的概述?？偠灾?，我們的證據(jù)表

6、明：平均來說，每1000美元股東財富的變化相當于今年和明年薪酬和獎金增加了2美分。CEO由于現(xiàn)金報酬而獲得的財富，定義為他全部的報酬加上他薪酬與獎金貼現(xiàn)值的變動，變動為約30美分每1000美元股東財富的變化。除此之外，經理人股票期權的價值，定義為股票期權收益的價值加上由于期權而獲得的收益，變化為15美分每1000美元。經理人業(yè)績的獎勵主要來自于自己所擁有的公司股票，但是這種所持有的股份較小并且在不斷減少。在福布斯薪酬調查中，最后結果表明