住房抵押貸款利率風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、相對(duì)于銀行的其他資產(chǎn)而言,住房抵押貸款具有期限長(zhǎng)和隱含期權(quán)的特性,這種特性使抵押貸款對(duì)利率波動(dòng)異常敏感,而且,抵押貸款價(jià)值在利率波動(dòng)的情況下呈非線性變動(dòng),進(jìn)一步增大了銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的難度.為了有效管理住房抵押貸款利率風(fēng)險(xiǎn),該文從考察影響利率波動(dòng)的各種因素著手,利用層次分析方法(AHP)將這些因素加以分析,以便管理者對(duì)利率變動(dòng)的大致方向做出初步判斷.在此基礎(chǔ)上,該文從銀行資產(chǎn)負(fù)債的層面上,對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式,包括《新巴塞爾資本協(xié)議》所

2、提及的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)、基本風(fēng)險(xiǎn)和隱含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn),以及在中國(guó)的管制利率環(huán)境下的管理體制風(fēng)險(xiǎn)、利率決策風(fēng)險(xiǎn)、存量結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)選擇風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了分析,進(jìn)而在銀行具體業(yè)務(wù)的層面上對(duì)住房抵押貸款的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了探討.住房抵押貸款利率風(fēng)險(xiǎn)的度量是利率風(fēng)險(xiǎn)管理的核心,由于不同模型的估計(jì)值存在不同程度的誤差,為避免模型本身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),該文采用兩種方法對(duì)抵押貸款利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量,一種是利率敏感性目標(biāo)規(guī)劃模型,基本思路是將利率期限結(jié)構(gòu)模擬的利率情

3、景輸入到提前償付模型,得出貸款的未來(lái)現(xiàn)金流,再用定價(jià)函數(shù)估值得到抵押貸款的理論價(jià)值,并將理論價(jià)值和貸款的實(shí)際價(jià)值數(shù)據(jù)輸入到期權(quán)調(diào)整利差模型中,計(jì)算出包含期權(quán)調(diào)整利差的有效持續(xù)期和有效凸度,最后通過(guò)目標(biāo)規(guī)劃對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理;另一種方法是VaR的蒙特卡羅模擬模型,基本思路是采用利率期限結(jié)構(gòu)的隨機(jī)模型模擬利率情景,通過(guò)定價(jià)函數(shù)求出資產(chǎn)組合的VaR值,并用二次規(guī)劃模型來(lái)對(duì)資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié).但是,上述兩種方法只是在利率小幅波動(dòng)范圍內(nèi)