微觀經(jīng)濟(jì)杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之關(guān)系研究.pdf

1、該文在借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上,采用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法,力圖從定性及定量,理論及實(shí)際等多個(gè)角度對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)杠桿、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及兩者關(guān)系進(jìn)行一次全方位的剖析.文章主要從理論、實(shí)證和應(yīng)用三個(gè)方面來(lái)考察兩者關(guān)系.文章首先在深入剖析和界定風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、杠桿、經(jīng)濟(jì)杠桿等概念的基礎(chǔ)上,提出微觀經(jīng)濟(jì)杠桿理論體系架構(gòu),給出微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的經(jīng)濟(jì)學(xué)定義及其數(shù)學(xué)描述,從而確定微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的地位.接著,從企業(yè)收益流和現(xiàn)金流兩個(gè)角度擴(kuò)展和分解微觀經(jīng)濟(jì)杠桿

2、體系,通過(guò)圖表形式給出收益流和現(xiàn)金流微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的直觀確定及簡(jiǎn)便運(yùn)算.最后結(jié)合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的形成原理,從收益流和現(xiàn)金流兩個(gè)方面研究企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)入、傳導(dǎo)和轉(zhuǎn)嫁機(jī)理,發(fā)掘企業(yè)不同階段的風(fēng)險(xiǎn)、杠桿、結(jié)構(gòu)、決策之間的內(nèi)在互動(dòng)聯(lián)系及相互作用.其次,為了驗(yàn)證微觀經(jīng)濟(jì)杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,文章選取2000年至2002年間在中國(guó)深滬兩個(gè)證券交易所上市的139間石化類、鋼鐵類、電力類、房地產(chǎn)類、機(jī)械制造類公司為研究樣本,運(yùn)用多元回歸分析法和統(tǒng)計(jì)分析法加以

3、分析,探討系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β系數(shù)與經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之關(guān)系.結(jié)果表明,微觀經(jīng)濟(jì)杠桿指標(biāo)的行業(yè)效應(yīng)顯著;β系數(shù)與經(jīng)營(yíng)杠桿顯著相關(guān),而與財(cái)務(wù)杠桿不存在顯著關(guān)系;并且經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系,這與均衡杠桿理論假說(shuō)不一致.最后,該文探索了微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的適用條件及應(yīng)用領(lǐng)域,開發(fā)出可用于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與檢測(cè)的利潤(rùn)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)分析體系,幫助企業(yè)合理管理和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn).總之,該文是對(duì)企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)杠桿及其與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用所進(jìn)行的一項(xiàng)規(guī)范研究、實(shí)證