我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)施經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)的研究和分析.pdf

1、改革開放20多年來(lái),國(guó)有企業(yè)改革取得顯著的成效,同時(shí)長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)有企業(yè)存在不合理的激勵(lì)機(jī)制一直困擾著中國(guó)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展,因此,對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)施經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)進(jìn)行相關(guān)研究和論述.經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)(Executive Stock Option,ESO)是指企業(yè)所有者授予經(jīng)營(yíng)者在未來(lái)一定期限內(nèi)以某一既定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán).現(xiàn)代公司理論關(guān)于剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)配置的論述中談到,在兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度下,要使企業(yè)實(shí)現(xiàn)效益最大化

2、,必須使股東掌握的剩余索取權(quán)與經(jīng)理所掌握的剩余控制權(quán)兩者盡最大可能地對(duì)應(yīng).委托——代理理論認(rèn)為為了最大限度地降低代理成本和減少道德風(fēng)險(xiǎn),需要通過(guò)一定的激勵(lì)約束機(jī)制來(lái)規(guī)范經(jīng)理的行為.人力資本產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為,企業(yè)由人為資本和物質(zhì)資本構(gòu)成,人力資本使物質(zhì)資本增值.經(jīng)營(yíng)者作為一種特殊的、稀缺的人力資本的所有者,伴隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈,在分享企業(yè)剩余索取權(quán)的談判中實(shí)力不斷增長(zhǎng).從會(huì)計(jì)計(jì)算及股票期權(quán)屬性討論經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)的計(jì)算方法,從而確定股票期權(quán)

3、總價(jià)值的理論計(jì)算.在中國(guó)實(shí)施經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)實(shí)際運(yùn)行中遇到內(nèi)、外部環(huán)境的的問題,包括股票市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)、中介機(jī)構(gòu)、法律環(huán)境、公司治理結(jié)構(gòu)等,以及操作過(guò)程中的種種政策問題.該文針對(duì)這些內(nèi)、外部環(huán)境闡述相關(guān)建議,進(jìn)一步規(guī)范股票市場(chǎng),培育高效的資本市場(chǎng),加快建設(shè)完善的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng),完善相關(guān)法律法規(guī),改善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu);此外,政府應(yīng)在外部監(jiān)控組織的建設(shè)方面進(jìn)一步加大力量,使其不斷完善.總之,實(shí)施經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)制對(duì)中國(guó)國(guó)企改革有著