西南藥業(yè)被重慶太極收購案例及上市公司并購定價研究.pdf

1、該文首先考察了國內(nèi)上市公司并購定價狀況,闡述了并購定價的理論基礎(chǔ),分析了并購價格的價值來源和影響價格的其他因素,以及并購的特殊動機(jī)如借殼上市、保配保殼等對并購價格的影響.隨后把并購定價方法分為國內(nèi)常用的資產(chǎn)基礎(chǔ)法、利潤基礎(chǔ)法、市場價格基礎(chǔ)法,國外常用的現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、期權(quán)定價法、經(jīng)濟(jì)附加值法和特殊比率定價法,分別論述它們的理論基礎(chǔ),將它們運(yùn)用到西南藥業(yè)并購定價實(shí)例吉進(jìn)行分析、比較.現(xiàn)金流貼現(xiàn)法中的股權(quán)自由現(xiàn)金流模型,能直接評估目標(biāo)公司股權(quán)

2、價值,與國內(nèi)上市公司現(xiàn)金流量年報表聯(lián)系緊密,涉及變量多,但過程合理,運(yùn)用方便,被該文作為實(shí)用定價方法研究的重點(diǎn),詳細(xì)記錄了用該模型評估西南藥業(yè)的全過程,嘗試剔除了國內(nèi)會計政策變更、國有股權(quán)的特殊利益等非政黨因素的影響.通過西南藥業(yè)并購定價實(shí)例研究,該文的簡單結(jié)論是：帳面價值調(diào)整法得出國內(nèi)上市公司并購價格的最底線;同業(yè)價格比較法得出國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的較低價格;股票市場價格法主要適用于流通股并購定價;市盈率法因國有股權(quán)與流通股權(quán)市場分割而應(yīng)用受