我國住宅押貸款證券化研究.pdf

1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文我國住宅押貸款證券化研究姓名：李國剛申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：于瑾2003.4.1我國住宅抵州貸款i F 券化研究S P V ( s p e c i a lp u r p o s ev e h i c l e 特殊目的載體) ：是指具備投資公司或銀行職能的高信用的金融性機構(gòu)，其主要職責(zé)是購買發(fā)起人的金融資產(chǎn)、發(fā)行證券。其目的是為了將資產(chǎn)和發(fā)起人的風(fēng)險隔離開來。信用擔(dān)保人：是指承諾在債務(wù)人( 通常

2、是指發(fā)起人) 違約時，購買金融資產(chǎn)或是向保險公司購買保險以負責(zé)代償?shù)牡谌?。其目的是為S P V 投資者按期收到本息提供擔(dān)保，以降低投資風(fēng)險。如特定的國家擔(dān)保公司。信用評級機構(gòu)：是指對證券的信用即償付風(fēng)險進行評判的權(quán)威機構(gòu)。證券承銷商：是與S P V 簽訂承銷協(xié)議，承擔(dān)證券銷售的投資銀行。如上例中的摩根·斯坦利投資銀行。二、 住宅抵押貸款證券化的概念及運作程序( 一) 住宅抵押貸款證券化概念如前所述，住房抵押貸款證券化( M

3、o r t g a g e —B a c k e d S e c u r i t i z a t i o n ，肺S ) ，是資產(chǎn)證券化( A s s e t s —B a c k e dS e c u r i t i z a t i o n ，A B S ) 的一種特定形式，它是集合一系列的購房抵押貸款，將其組合包裝后，以其為標的資產(chǎn)發(fā)行證券進行融資的活動．從實質(zhì)上講，相當于一種債券。( - - ) 住宅抵押貸款證券化類型按照不同的分

4、類標準，證券化被分成不同的類型。在此我們只討論關(guān)于表內(nèi)證券化和表外證券化的分類。在證券化的交易的過程中，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)是否從發(fā)起人資產(chǎn)負債表中剔除分為表內(nèi)證券化和表外證券化。2 0 世紀7 0 年代美國發(fā)起的現(xiàn)代意義上的資產(chǎn)證券化是表外證券化，即基礎(chǔ)資產(chǎn)因為真實出售給發(fā)行人而從發(fā)行人的資產(chǎn)負債表上剝離。表內(nèi)證券化主要是長期以來歐洲大陸的銀行等金融機構(gòu)以其所持有的抵押貸款組合為擔(dān)保，通過發(fā)行關(guān)聯(lián)債券或是資產(chǎn)關(guān)聯(lián)債券來籌集資金的行為。構(gòu)造表內(nèi)