金融穩(wěn)定視角下的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究.pdf

1、20世紀(jì)70年代以來,由于信息技術(shù)在全球金融市場的日益普及,加之風(fēng)靡全球的金融創(chuàng)新浪潮以及金融改革與金融自由化的推動,全球金融一體化的發(fā)展進(jìn)程開始加快。金融穩(wěn)定的重要意義在1997年亞洲金融危機(jī)之后才真正引起國際社會的普遍重視。金融穩(wěn)定是金融體系功能運(yùn)作良好的一種標(biāo)志,理想的狀態(tài)是系統(tǒng)在某種程度上穩(wěn)定且有效,最終目的是實(shí)現(xiàn)資源配置的最優(yōu)化。無論是成熟市場經(jīng)濟(jì)國家還是新興市場經(jīng)濟(jì)體,金融不穩(wěn)定因素都隨時(shí)隨地存在。在金融體系出現(xiàn)不穩(wěn)定時(shí),中

2、央銀行、金融監(jiān)管部門、財(cái)政等需要采取不同的政策措施及方式作用或影響金融機(jī)構(gòu)、金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。
　　 貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的方針和措施的總稱。在貨幣政策的研究中涉及到一個(gè)相當(dāng)重要的方面,即貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制問題。它主要研究貨幣政策及工具如何通過各種金融變量對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是一個(gè)過程,從中央銀行實(shí)施貨幣政策工具開始,到引發(fā)金融領(lǐng)域乃至實(shí)際經(jīng)濟(jì)

3、領(lǐng)域中的某些重要變量發(fā)生一系列變化,直至實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)。它連接著貨幣因素與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動,是決定貨幣政策有效性的基礎(chǔ)。
　　 本文則是在金融穩(wěn)定的背景下,借助于向量自回歸模型的定量分析方法,研究我國的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性以及貨幣政策調(diào)節(jié)對金融穩(wěn)定性的影響,并通過實(shí)施貨幣政策的反饋修正調(diào)控方案,提出可操作性的改進(jìn)方案。
　　 我國正處在市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,我國的貨幣政策傳導(dǎo)效率還有提高的空間,這需要幾方面因素的改進(jìn)

4、和配合,主要包括:(一)商業(yè)銀行層面的制度改進(jìn)與創(chuàng)新,積極推進(jìn)國有商業(yè)銀行改革,建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度,鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新,積極發(fā)展消費(fèi)信貸;(二)國有企業(yè)、中小企業(yè)等微觀主體的貨幣傳導(dǎo)基礎(chǔ)的完善,深化國有企業(yè)改革,完善貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ),刺激企業(yè)的投資需求,引導(dǎo)公眾預(yù)期,改善貨幣政策傳導(dǎo)環(huán)靜,建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,進(jìn)一步建立健全杜會信用制度;(三)金融市場的進(jìn)一步完善,建立統(tǒng)一、靈活、高效的貨幣市場,進(jìn)一步完善資本市場,構(gòu)