利率雙軌制下貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制研究.pdf

1、自上世紀(jì)最后十年以來(lái)，世界各國(guó)紛紛加快金融創(chuàng)新步伐，中央銀行很難準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)和監(jiān)控貨幣供應(yīng)量指標(biāo)，各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸開(kāi)始采用以利率為主導(dǎo)的貨幣政策體系。
　　 世界各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利率機(jī)制，基本都是由央行通過(guò)貨幣政策工具，引導(dǎo)基準(zhǔn)利率發(fā)生變化，再由基準(zhǔn)利率引導(dǎo)整個(gè)利率體系發(fā)生變化。而從我國(guó)現(xiàn)狀分析，利率雙軌制是我國(guó)目前金融體系的特點(diǎn)，雙軌制包括存貸款利率（受管制）和貨幣/債券市場(chǎng)利率（市場(chǎng)化）。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的各部門市場(chǎng)化程度

2、均有顯著的提高，而金融體系的市場(chǎng)化程度并非處于相對(duì)較高的水平。我國(guó)的利率雙軌制，作為以存款利率上限為核心的獨(dú)特制度，決定了中國(guó)貨幣政策中數(shù)量與價(jià)格工具并存的特點(diǎn)，也意味著中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不同于發(fā)達(dá)國(guó)家。
　　 本文首先總結(jié)回顧了中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程，之后分析對(duì)比了中國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家利率體系特點(diǎn)及傳導(dǎo)機(jī)制的不同之后，建立了一個(gè)以銀行利潤(rùn)最大化為前提的理論模型，用以解釋我國(guó)貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制。接著用實(shí)證模型驗(yàn)證了貨幣政策工具的實(shí)