我國金融發(fā)展的收入分配效應研究.pdf

1、改革開放30多年以來，我國經(jīng)濟增長取得了卓越的成就，與此同時，我國金融發(fā)展則相對滯后，并且經(jīng)濟增長還帶來了收入差距的迅速擴大。而國外大量對金融發(fā)展與收入不平等關系的研究表明，兩者之間存在著緊密的聯(lián)系，特別是隨著微觀數(shù)據(jù)的豐富，大量實證研究顯示金融發(fā)展擴展了經(jīng)濟機會、減少了貧困，改善了收入不平等。隨著我國金融體制改革的深入，金融發(fā)展對我國長期經(jīng)濟增長的重要作用將逐漸顯現(xiàn)，在此過程中是否會帶來收入不平等的改善或加劇已引起了足夠的關注。如果我

2、國金融發(fā)展不僅能推動經(jīng)濟的長期增長并同時也能有利于改善收入分配，那么推動我國金融發(fā)展的政策對我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展將具有重大意義。
　　 鑒于國內(nèi)外對金融發(fā)展影響收入分配研究的逐漸增加，本文基于我國金融制度以及金融市場發(fā)展的歷史背景，在現(xiàn)有大量研究文獻的基礎上，對我國金融發(fā)展對收入分配的影響展開了多層次、多角度的理論和實證研究。本文提出了我國金融發(fā)展影響收入不平等的微觀、中觀及宏觀三大層次效應，并結合我國的實際經(jīng)濟背景分別對各種效應

3、進行了詳細考察。
　　 首先，本文從微觀層面展開分析。金融發(fā)展影響收入不平等的微觀效應包括人力資本效應與G-J效應。本文建立了一個基于二元經(jīng)濟結構的經(jīng)濟增長模型，該模型繼承和發(fā)展了Galor和Zeira(1993)的理論。本文的模型結論認為，由于城鄉(xiāng)人力資本積累技術的城鄉(xiāng)差異以及金融發(fā)展的城鄉(xiāng)不平衡性，導致了我國金融發(fā)展降低收入不平等的人力資本投資效應不能得到發(fā)揮，甚至有可能使得金融發(fā)展反而加劇了收入不平等。本文及國內(nèi)相關的實證

4、研究證實了本文模型的理論預測。
　　 從實物資本投資的微觀角度，本文對G-J模型的框架和思想進行了深入分析并將其概括為G-J效應。其核心思想是在經(jīng)濟發(fā)展早期，獲得金融服務門檻很高而獲得高投資回報的人很少，從而金融發(fā)展擴大了收入差距；在經(jīng)濟發(fā)展進入發(fā)達階段，獲得金融服務門檻低且獲得高投資回報的人很多，從而金融發(fā)展進一步縮小了收入差距。本文對G-J效應在我國的適應性分析認為，由于政府對金融部門的干預，使得我國從整體上看不滿足G-J效

5、應產(chǎn)生的條件，但隨著改革開放以來我國非國有金融機構發(fā)展的逐漸發(fā)展，使得制度性金融發(fā)展障礙逐漸減弱，中低收入人群獲得金融服務的門檻逐漸下降，從而最終可能會有利于收入不平等的下降，所以我們得出了倒U型曲線關系在我國仍可能成立的推論。本文后續(xù)的實證研究證實了該推論。
　　 其次，本文從中觀層面上分析了地區(qū)金融發(fā)展不平衡導致的地區(qū)分配效應。發(fā)現(xiàn)我國金融資源在地區(qū)間（包括省間以及三大區(qū)域間）的配置不平衡性在近年來出現(xiàn)了持續(xù)的上升。分析金融

6、發(fā)展非平衡性對地區(qū)收入差距的貢獻度發(fā)現(xiàn)，東部地區(qū)金融發(fā)展的不平衡性對其內(nèi)部差距的貢獻度達到了22.97％，中部地區(qū)貢獻度較低。三大區(qū)域間的金融不平衡對區(qū)域間收入差距的貢獻率達到了80.08％。這說明促進我國金融資源在地區(qū)間的平衡配置能成為減低地區(qū)差距的有效途徑。
　　 再次，本文從宏觀層面提出了金融發(fā)展通過影響貧困而產(chǎn)生的收入分配效應，并將其分解成為直接效應和間接效應兩大方面，兩者主要區(qū)別在于金融發(fā)展對最低收入人群收入增長的影響

7、途徑上。我們對我國金融發(fā)展的減貧效應進行了實證研究，結論顯示金融發(fā)展規(guī)模降低了農(nóng)村的絕對貧困；金融機構的效率增加了農(nóng)村絕對貧困；金融結構的發(fā)展對我國農(nóng)村貧困的影響并不顯著。但從整體上看，金融發(fā)展對我國農(nóng)村貧困減少主要表現(xiàn)為負面的抑制效應。本文從多個角度對我國金融發(fā)展抑制農(nóng)村貧困較少的原因進行了深入分析。
　　 最后，本文對我國金融發(fā)展的收入分配效應進行實證分析。省級面板模型的估計結果發(fā)現(xiàn)我國金融發(fā)展顯著的擴大了城鄉(xiāng)差距，而基于我

8、國249個地級以上城市面板數(shù)據(jù)模型估計結果也顯示了兩者的正相關性，并且兩個模型都表明我國金融發(fā)展與城鄉(xiāng)差距之間存在倒U型關系，我國經(jīng)濟增長與城鄉(xiāng)差距之間也存在庫茲涅茨倒U曲線關系。省級面板數(shù)據(jù)的估計結果顯示，農(nóng)村金融發(fā)展與非國有金融中介的發(fā)展顯著的降低了城鄉(xiāng)差距，而城市金融發(fā)展顯著的提高了城鄉(xiāng)收入差距，并且金融發(fā)展影響城鄉(xiāng)差距的效應在我國東、中、西三大地區(qū)間具有明顯差異。此外，私有化率和城市化顯著的擴大了城鄉(xiāng)差距，而在校生人數(shù)比例、對外

9、開放程度以及經(jīng)濟結構變化對城鄉(xiāng)差距的影響存在地區(qū)差異；且沒有證據(jù)表明政府支出對城鄉(xiāng)收入差距具有顯著的影響。
　　 基于VAR模型研究的結果顯示，我國金融發(fā)展與收入不平等之間存在著長期穩(wěn)定的關系，并且金融發(fā)展對收入不平等有正的影響。Granger因果檢驗顯示，經(jīng)濟增長是金融發(fā)展的Granger原因，而金融發(fā)展是收入不平等的Granger原因，我國金融發(fā)展能成為降低收入不平等的有效途徑之一。同時脈沖響應分析結論顯示，我國金融發(fā)展的短