2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、當(dāng)前金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)不斷發(fā)展,股指期貨已成為了一種重要的金融衍生產(chǎn)品。世界上各大成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)相繼推出了股市期貨,以新加坡交易所為代表的部分成熟市場(chǎng)還推出了諸多海外上市股指期貨。就國(guó)內(nèi)而言,國(guó)內(nèi)上市的滬深300股指期貨和海外上市的新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨同時(shí)存在,是我國(guó)股指期貨發(fā)展的重要特征。股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、套期保值、套利等作用,是投資和資產(chǎn)組合的一種重要工具。對(duì)股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及股指期貨對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的波動(dòng)性和

2、波動(dòng)非對(duì)稱性影響的研究一直是一個(gè)熱點(diǎn)。但是對(duì)正式推出后的滬深300股指期貨的系統(tǒng)研究,以及對(duì)滬深300股指期貨與新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨對(duì)中國(guó)股市影響的比較研究,目前還很匱乏。
   本文從價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)方面,以滬深300指數(shù)作為中國(guó)股市的代表,對(duì)滬深300股指期貨與新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨對(duì)中國(guó)股市影響進(jìn)行比較研究。首先利用相關(guān)性分析、Granger因果檢驗(yàn)、誤差修正模型等方法研究滬深300股指期貨與新華富時(shí)中國(guó)A

3、50股指期貨對(duì)中國(guó)股市的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用,并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行比較。此后,在劃分了合適的時(shí)間段,并剔除非股市期貨因素對(duì)股指波動(dòng)性影響的基礎(chǔ)上,利用帶干預(yù)項(xiàng)的GARCH模型和EGARCH模型研究滬深300股指期貨與新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)性和非對(duì)稱性的影響,從而研究風(fēng)險(xiǎn)管理作用,并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行比較。
   本文得出的結(jié)論主要如下:滬深300股指期貨推出以來(lái),滬深300股指期貨與新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨都具有短期價(jià)格發(fā)現(xiàn)

4、作用,滬深300股指期貨的推出降低了新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨對(duì)中國(guó)股市的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用;新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨的推出增強(qiáng)了中國(guó)股市的波動(dòng)性和負(fù)向波動(dòng)非對(duì)稱性,滬深300股指期貨的推出在此基礎(chǔ)上減小了中國(guó)股市的波動(dòng)性和負(fù)向波動(dòng)非對(duì)稱性,但是沒(méi)有恢復(fù)到新華富時(shí)中國(guó)A50股指期貨推出前的水平。這一結(jié)論與已有研究得出的結(jié)論有所不同,尤其與部分國(guó)內(nèi)學(xué)者得出的關(guān)于滬深300股指期貨或其仿真交易對(duì)滬深300指數(shù)的波動(dòng)性和波動(dòng)非對(duì)稱性影響的結(jié)論不一

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